京沪高铁发行价背后的秘密：4.88元贵不贵？

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4.88元一股的京沪高铁，到底值不值这个价？ 这个问题当年可把不少股民给难住了。2019年12月，京沪高铁启动IPO，发行价定在4.88元/股，募资规模高达306亿，成为A股近十年最大IPO。但你知道吗？这个数字背后藏着不少门道...

发行价怎么算出来的？

先说个冷知识：发行价不是随便定的。当时主承销商中信建投用了好几种方法来估算：

1. 可比公司估值法：拿广深铁路、大秦铁路这些同行比，市盈率大概在15-20倍
2. 现金流折现法：算未来能赚多少钱，再折现到现在
3. 市场询价：问了549家机构投资者报价，剔除最高10%和最低10%后取平均数

最后得出4.88元这个数，对应市盈率是23.39倍。比行业平均高出一截，但考虑到京沪高铁的垄断地位，好像也说得过去？

为什么敢定这个价？

核心就三个字：不愁卖。看看这几个硬核数据：
- 中国最赚钱高铁，年赚百亿
- 客流密度全国第一，相当于每天运送20万人
- 7小时就能收回成本（指列车跑一趟的边际成本）

但有个问题我一直没搞明白：为啥2019年净利润比2018年少了？招股书说是"会计政策调整"，具体怎么调的也没细说...

机构投资者买账吗？

结果挺打脸的——网上网下申购都超额几百倍！但上市后走势就有点意思了：
- 首日涨38%，收盘6.77元
- 三个月后冲到7.45元
- 现在（2023年）长期在5块左右徘徊

这说明啥？或许暗示机构觉得值这个价，但散户接盘后就没那么乐观了。不过话说回来，高铁这种重资产项目本来就不适合炒短线。

4.88元到底贵不贵？

我们算笔简单账：
- 按2019年数据，每股收益0.21元
- 4.88元对应市盈率23倍
- 同期银行股才6-7倍市盈率

但高铁和银行能一样比吗？ 京沪高铁有这些独家优势：
? 实际垄断地位（短期内不可能有第二条）
? 票价还有上涨空间（现在基准价0.55元/公里）
? 开行密度还能提升（现在每天才50对左右）

普通投资者该注意什么？

如果你现在还想买高铁股票，记住这几点：
1. 别指望暴利：这玩意儿更像债券，主要吃分红
2. 看客流恢复：疫情后商务客流还没完全回来
3. 盯政策风向：票价市场化改革进度很重要

最后说个真事：认识个老股民4.88元中签，首日没卖，7块多才跑，赚了40%多。问他为啥能拿住，他说："我就想看看中国最牛高铁到底值多少钱..."

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