美国加息时间2022年11月确认为全球经济的重要里程碑

美国加息时间2022年11月确认为全球经济的重要里程碑,2022年11月宣布利率开始为零。不过,全球通胀也是通胀的重要组成部分。美国方面,美联储于2022年3月结束缩债,并于4月首次加息。由于当前全球增长前景改善,美元回落,推动以美元计价的大宗商品和原材料的价格上涨。

2022年美国加息3次,将从明年开始减持美债,目前占美债比重只有不到三成,美国最初加息时加息的可能性几乎为零。从加息预期角度来说,美国经济强劲,美联储可能按计划加息,此次加息幅度在10个基点至25个基点之间,这将对黄金构成支撑。

2022年3月开始加息,美联储首次加息的时间是2022年6月,随着美联储加息步伐放缓,并且2022年年中之前加息三次,预计加息幅度会在3-4次。2022年3月正式加息后,加息将每个月至少加一次。

但鉴于俄乌冲突持续,美国政府的关键利益点和风向标作用会更加明显。

2022年1月5日,国际货币基金组织发布公告,宣布将于2022年4月5日停止俄罗斯银行和世界银行的新投资,国际货币基金组织对俄罗斯银行的投资只有俄罗斯央行的1/3,此前他们主要持有的俄美债仅剩2.54万亿美元。

虽然美国不采取行动,美联储不得不继续加息,但加息不仅不会给美国,反而会让美联储面临风险。

从利率紧缩方面看,美国的通胀率飙升,从1995年以来的3%攀升至2022年1月的5.2%,同时美联储也面临通胀预期发生变化的风险。

一般来说,美国经济是先发制人,紧缩周期常常对美国产生抑制作用,去年7月以来美联储已加息三次,而加息则增加了三次,加息的次数减少了四次,合计加息1250亿美元,目前美联储每月加息幅度只有3次,加息对于黄金而言是不利的。

从紧缩的角度来看,美联储如果采取调整紧缩周期的方式,将影响全球的资产价格和美国的企业盈利,也将减少全球的金融资产的定价和汇率,对于中国而言是不利的。

美国目前面临的问题是国内实体经济疲软,企业盈利下降,美联储加息将进一步压缩全球的财富,这样一来,这些实体经济将受到冲击,将导致金融市场进一步收紧,而这就是全球货币超发的原因。

最近,全球范围内都在发生了变化,美国今年的通胀率飙升,去年11月底创下了历史新高,美国加息时间2022年11月确认为全球经济的重要里程碑,也是全球经济放缓的历史转折点。不过,美联储将2022年GDP增长率预期上调至2.6%,较2021年提高0.25个百分点,为十年来最大幅度。这也意味着2022年以来美联储对于经济的容忍度进一步提升。2022年美联储或将宣布缩表计划。

本周美国加息预期较此前有所增强。我们对美国加息之后美联储货币政策动向的观点进行了探讨。在我们对美国通胀的预测中,通胀的上升是政策退出的一大原因,这种政策退出的效应会大幅减弱。美国通胀在2022年1月见顶,目前处于温和增长。疫情后的新冠肺炎疫情使得劳动力短缺,居民储蓄下降,市场通胀压力上升,使得我们对未来加息的预期更加谨慎。通胀在2022年1月见顶,并在1月见顶。2022年1月市场将迎来加息。

若2022年3月底美国加息,我们预期美联储或将于2022年3月再次加息,预计美联储3月的加息幅度将达到5.25%。对于加息的潜在影响,我们认为将主要体现在以下三个方面:1)提高通胀预期,提升利率上行的预期,表明美联储的政策正常化将延续;2)提高就业和消费的意愿,我们认为对于经济来说,通胀的压力可能在明年逐步得到缓解;3)加快紧缩,我们预计随着美国通胀开始回落,紧缩意愿和速度可能进一步加快。

我们将美国2022年加息次数预期从前一次的3次提升至4次,并观察在年底前加息两次的概率。

报告:加息节奏的推后,本次加息的影响

(一)美国加息的节奏,有哪些影响?

1)加息影响:疫情后美国消费占比的提升,带动整体消费回暖,CPI上行斜率放缓,居民储蓄也会增加,也会抑制消费需求。在新冠疫情和美国加息节奏错位的背景下,加息节奏会呈现进一步的不确定性。预计2022年美国通胀中枢整体上会有三种可能:

1)经济刺激和财政刺激共同驱动,因为经济复苏需要对薪资增长有更多刺激,而货币政策则需要从供给端推动商品和服务价格上涨,那么居民收入提高会导致储蓄率提高,居民对于消费就会增加。

2)通胀上行压力加大,财政刺激对于经济复苏预期会形成支撑,同时商品和服务价格将成为“必选消费品”,并带动商品价格上涨。

3)利率上行、加息对于市场利率来说可能产生的压制,经济滞涨的约束则更多来自于政策收紧。同时,利率上升往往会导致资金成本上升,从而可能导致资产收益率的上升。