中国铝业中报预告：业绩亮眼，行业领先！

中国铝业中报预告:业绩亮眼,行业领先!铝价上行预期明确,机构看好业绩超预期公司!

报告正文:铝行业提速主线,高端铝材已经涨到超高水平!

价格上涨幅度超预期,上游企业积极备战扩产,有望为业绩增长贡献利好!

铝价大幅上涨的原因是什么?

宏观上,政府连续出台多项刺激政策,新增信贷规模大幅超预期,房地产行业回暖,再加上环保、限电等方面影响,铝板块下游开工率有所回升。

供应端,在电解铝利润修复带动下,新投产和复产产能不断释放。据显示,今年,国内铝冶炼产能投产增加的总量已经达到 230 万吨。新投产的 160 万吨 生产线是国内产能投产的最大产能,年产能 10 万吨,因此,新投产产能的释放对铝价的冲击预计超过 50 万吨。

需求端,传统消费淡季导致型材企业订单和出货的意愿均较弱。同时,从下游表现来看,开工率季节性走弱,但开工率维持高位,对铝价的支撑相对稳定。

从库存端来看,虽然铝价在1月中旬出现了大幅上涨,但是库存却未现明显去库迹象,库存压力不小。截至 1月17日,上期所铝库存 1711 吨,较上月底增加 697 吨,与去年同期的 11537 吨相比,累计增加 28.26%。

目前,国内铝锭社会库存已经突破 10 万吨,比去年同期的 10672 吨高出 36.2%,国内铝锭社会库存结构性矛盾也将得到一定缓解。但是,目前市场上虽然现货仍然挺价,但是远期合约现货升水幅度偏小,但是目前市场上的现货成交已经发生了明显的变化。因此,整体而言,期货的上涨以及现货的强势,目前依然为现货市场带来一定支撑。

不过,随着疫情的冲击,本月国内新增病例出现明显增加,市场对未来铝需求的预期也在逐渐降低,短期内难以有效恢复。特别是短期来看,沪铝仍处于下跌走势,在国内外需求疲软的情况下,我们认为,铝价高位运行的风险正在加大,沪铝在缺乏有色的上涨基础上,仍会保持震荡下行态势。

同时,海外疫情仍在发酵,且此前中国企业关闭的保税区,将导致货物流动减少,进而导致对海外出口的需求减少。中国铝业中报预告:业绩亮眼,行业领先!

【行业动态】

中国铝业:预计2020年净利润同比增长61.56%-91.34%

中国铝业:业绩喜忧参半,8月业绩环比下滑66%-70%

中铝国际(601068):镍价弱势难改,将聚焦于成本端,预计下半年价格仍然弱势

中国远洋(601919):今年铝行业有望扭亏为盈,全年利润将继续向好

铝行业:我国铝下游需求同比增速仍然偏慢,但稳增长发力托底市场,受益于上游原材料价格涨幅过快,我们预计下半年铝下游行业将呈现明显好转,持续业绩,行业保持稳健增长。

水泥行业:8月旺季供给收缩,供给收缩趋势不改,力度较强,板块预计仍有上行空间

上游原材料价格波动支撑板块:水泥板块上半年有望走强,板块继续看好高景气成长股以及受益于原材料价格上涨的新能源板块。具体到板块,成本上行支撑板块:第一,建材板块属于受益于煤炭价格上涨,且受益于碳中和政策大背景,国内基建投资持续超预期,而上游矿石、电解铝等行业预计将继续受益于价格上涨。

中煤能源(601898):目前行业普遍处于亏损状态,盈利能力严重不足,目前煤炭价格持续走低,已经大幅高于行业平均水平,虽然行业普遍亏损,但我们认为行业后续仍有较大的弹性。

天风证券(601162):非公开发行股票所募集资金对企业有较强的支撑。非公开发行股票具有广泛的资金需求,其中较为突出的是专业、专注于煤炭开采、焦炭和炼焦业务的贵州遵义煤业(605081),公司所发行股票所筹集资金将进一步助推该公司的盈利能力,未来行业也有望受益于行业景气度的持续上涨。

水泥行业:水泥行业受到经济景气度的压制,二季度以来水泥价格持续走低,目前水泥价格已经降至6年低位。三季度以来,该行业的景气度较上半年有明显提升,近期水泥价格有小幅回升。我们预计,水泥行业在三季度仍有进一步的增长空间。

房地产行业:房地产行业可能有一定的韧性,而且这也是对建筑行业的一个重要的看点。短期由于房地产行业的回暖,地产对基建的拉动作用比较显著,但这种看点是在3-5月的,未来观察3-5月房地产行业的景气度是否能持续。

(二)、“地产基建”能否迎修复,需要更多关注政策的力度和效果。