美国加息对中国经济的冲击：影响分析和应对策略

美国加息对中国经济的冲击:影响分析和应对策略:

我们认为美国加息会影响我国货币政策,货币政策调控周期中,每年的12月到次年3月是美联储加息的第一个窗口期。本次加息,反映出当前中国经济偏弱的特点,同时也是美国经济周期逐步接近顶部,货币政策会有松动。对于全球大宗商品市场,短期或将继续承压。

对我国政策,主要的考虑:

(1)、一是总体通胀下行压力较大,并有明显回落可能。今年年初,由于受国际油价暴跌、疫情等因素影响,我国宏观经济下行压力较大,实体经济依然面临不小压力,对经济的压力就更突出,预计2022年宏观经济延续下行压力较大,央行将继续实施稳健中性的货币政策,但短期内央行对央行的提降利率不会放松。

(2)、在货币政策方面,我国的政策重心将继续向财政政策倾斜。去年12月中央经济工作会议明确,继续做好稳增长、促改革、调结构、促创新,适时加力,扭转市场预期。面对当前形势,下一步要重点抓好:1、稳就业保市场主体、保就业,确保经济社会大局总体平稳,防止资本外流和房地产泡沫;2、要进一步促进物流畅通和促进产业链供应链,加快新型基础设施建设,加快建设一批制造强国和科技创新中心;3、加强金融服务和社会服务,维护金融市场稳定。

(3)、从供应和需求端来看,我国主要的生产要素——物价保持稳定,工业生产平稳增长,能源供应和服务需求基本稳定,都有利于经济的长期平稳发展,疫情过后,居民收入稳步增加,有利于稳物价,利于稳就业。从通胀角度来看,过去两年国际大宗商品价格上涨有利于居民消费,从国内的通胀看,食品价格也是比较稳定的,所以未来物价温和上涨,则会带动通胀水平的回升。

(4)、从经济结构来看,疫情之后,我国经济活动回归正常化,但是在经济基本面走弱和货币政策边际宽松的背景下,物价上涨势头会有所放缓。今年以来,央行的货币政策仍保持宽松,去年12月和今年1月已两次降准。此次降准释放长期资金约8000亿元,有利于引导金融机构降低负债成本,推动货币市场利率下行,特别是中小企业的贷款利率更趋合理,能够促进民营企业和小微企业的融资成本下行。

此外,通过财政政策、货币政策以及政府政策,可以大幅降低企业的融资成本,进而推动物价向整体稳定的方向变化。截至目前,国内5%的经常项目和5%的CPI在春节之后都有小幅回升,而M2和社融与PPI也在春节之后出现了小幅回升。