海天味业：过去五年的年报分析与展望

海天味业:过去五年的年报分析与展望,近期在长期会有越来越多的新的机会,回顾2021年公司的布局(来自于原材料涨价、费用支出和财务报表调整等新的变化),2021年则是市场较为青睐的一点,主要来自三大市场,分别是宁德时代、赣锋锂业、天齐锂业、天齐锂业、盛新锂能。

从现在的经济形势来看,随着以传统行业和“国货崛起”为代表的产业新势头的继续推进,对于上游材料、原材料、硅料以及电硅料等行业已经有了很好的预期,我们对于行业的发展趋势持审慎乐观的态度。我们的核心关注点在于新能源产业链以及大势。随着新能源汽车的快速发展,电池的单车成本和材料成本大幅上涨,目前各电池材料材料行业均出现了较大的市场需求,我们认为在供需双弱的情况下,传统行业的利润率会进一步下降,但这个趋势在最近的时间之内不会改变。

1)电动车

2020年,我国新能源汽车销售量占比超过20%,2020年我国新能源汽车销售主要来自三元材料、磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂电池。随着上游原材料持续涨价,2021年新能源汽车价格出现了持续回落,全球车企迎来更严峻的通胀压力,面临的通胀压力或有望进一步加大。

2)新能源车

1)汽车相关原材料涨价

新能源汽车涨价的压力仍会有一定缓解,原材料对车企的传导可能不会像当前想象中那样大幅缓解。新能源汽车产品包括:1)电池、电机、电控、电控、电池、电机电控等。2)动力电池、电机电控等。3)整车以及动力电池相关的原材料。

同时,上游原材料的涨价是影响其业绩增长的重要因素,但原材料的涨价趋势能否得到扭转还有待观察。

原材料涨价会对行业的利润带来一定的压力,但我们预计行业内的原材料涨价已经被消化完毕,原材料价格大幅上涨的压力暂时会过去,企业盈利增速会逐步趋缓,但是距离稳定增长仍然还有较大的距离。

原材料涨价已经让行业定价趋于理性,中下游企业应该从成本和利润两个角度去审视。

1)上游原材料,我们认为这是最近几年才出现的新现象。从整个行业来看,原材料的价格是从高位回落的,导致原材料价格波动幅度在加大。在行业内盈利普遍下降的情况下,原材料价格的下降,企业的成本压力将在中下游企业的成本压力下有所缓和。

2)整车,我们认为随着上、下游市场需求的回暖,中下游企业的原材料价格压力会有所缓解。