焦炭期货相关研究：深度解析焦炭期货的市场表现和相关因素

焦炭期货相关研究:深度解析焦炭期货的市场表现和相关因素

对焦炭消费和工业生产的影响,《21世纪能源发展报告》指出,未来5-10年,我国焦炭的消耗将保持温和增长,总量大约在3100万吨左右。具体到焦炭消费和工业生产来看,我们认为焦炭的消费量在每年的15-20%左右,远远高于产量的9%。

从上游来看,以钢铁行业为例,从2013年至2018年,我国的钢铁行业的耗钢量累计增加了1800万吨,年均增速为11%,新产的炼钢落后产能可以保持在3000万吨左右,焦炭消耗也保持稳定。总体而言,目前焦炭的生产成本在20-25美元/吨,仍高于钢厂的生产成本,行业在快速扩张的过程中不会出现亏损,未来产能的扩张速度会越来越快。

因此,我们认为焦炭价格的上涨会带动钢铁的利润水平提升,从而增加钢铁企业的生产成本,从而进一步加速行业的集中和规范化发展。

据了解,自从2004年以来,国内焦炭价格一路下滑,最低曾跌到了3000元/吨,钢铁行业集中度越来越高,说明需求方正在发生改变,焦炭供应不断增加,所以焦炭价格一直处于下行状态。目前,炼钢利润在200元/吨,钢铁企业的开工率已经超过了50%,因此焦炭市场供给的增加是支撑焦炭价格走高的主要因素。

也许我们在煤炭行业、钢铁行业、水泥行业都了解到,国内的焦炭需求非常大,但市场供给却非常小。为什么会出现这样的情况呢?主要是因为一些大型的钢铁企业,为了规避资源的价格上涨,加大了开工力度。而一些小型焦化企业,也是享受不到这样的便利。

其实,如果焦炭价格一直处于下跌状态,而钢厂却有大量焦炭库存,那么就会出现焦炭的供不应求的情况,为了减少企业的开工,钢厂就会压低焦炭的价格,这样一来焦炭的价格就会有一个上涨的过程。

焦炭作为最常见的工业原料,钢铁行业耗用焦炭的数量是十分巨大的,但这是在一些中小企业、中小企业以及各大钢铁企业的需求上已经决定了焦炭价格的上升。

最典型的例子就是行业内第一批焦化企业,也是自产焦炭的大型企业,已经有多个钢铁企业纷纷加入焦化行业,然后进行产业链的延伸,为的就是维持焦炭的价格维持上涨,从而实现行业的盈利。

比如,去年有一台焦炉,每年的炉子就有10000吨左右,而目前最新一期的焦炉的产量就超过了2000万吨,去年的焦炉的产量就在1820万吨,这足以覆盖焦炭的需求量。焦炭期货相关研究:深度解析焦炭期货的市场表现和相关因素

焦炭:供需双弱,需求中性。由于下游高炉、电炉日耗偏低,钢厂将加大检修的力度,焦炭需求下降。但目前来看,焦炭需求并没有出现下降,只是持续性不佳,因此焦炭供需仍然偏弱,价格存在一定的下跌压力。建议操作:区间操作风险因素:钢厂限产,焦炭需求大幅下降(下行风险);钢厂限产,焦炭需求大幅下降(上行风险)

目前来看焦炭期货仍然维持震荡运行,价格短期不排除继续走低的可能,建议观望为主。(2)成本:高煤价下,利润已经压缩到非常微小的程度,焦化厂积极去库存。原料端铁矿石、焦炭与焦煤价格持续下跌,焦炭期货也经历过一次深度回调,整体仍然处于震荡格局,后期价格仍然会比较强势,操作上建议观望为主,短期内建议暂时观望为主。(3)库存:焦炭市场现货依然紧俏,但市场流通货源较少,价格较强,焦企补库意愿较强。而从需求来看,焦化厂虽有提产意愿,但暂未公布具体数量,市场认为后期钢厂仍有加大补库的可能。后期需要关注钢材市场的政策和执行情况。建议投资者观望为宜。(4)基差:港口现货第四轮提涨开始落地,基差扩大。港口现货8月上旬的价格小幅下跌,而期货的涨幅相对较小,因此不建议投资者继续追多。而期货方面,基差已经开始收窄,但总体仍然是呈现上涨趋势,期货价格的上涨趋势不改,建议投资者多看少动。(5)利润:焦炭现货提涨、钢厂利润回升,目前利润已经压缩到非常微小的程度,短期内钢厂仍然有较强的补库动力。短期来看,随着利润的回升,未来将有进一步增产的空间,但后期有更多的利多出尽,将对焦炭价格形成打压。建议投资者继续关注焦化利润的变化。(6)整体来看:钢厂利润微薄,利润收缩,且有逐步回落的可能,主要是由于现货提涨,而焦炭自身也有小幅的下行。短期的供需面仍然维持中性偏弱的状态。而技术形态的向下破位,可能会导致前期的多单平仓,从而会面临新的卖压。操作建议:震荡思路短线操作,中线逢高布局空单。风险因素:去产能再次超预期(上行风险)。