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乐视股票的疯狂过山车：从神话到退市的警示录

你还记得吗？大概七八年前吧，要是你没听说过“乐视”，没讨论过贾跃亭，简直就像没上网一样。那时候的乐视股票，好家伙，简直是神话般的存在，股价蹭蹭往上涨，多少人跟着疯狂。但现在呢？提到乐视股票，很多人第一反应可能是：“啊？它还没消失啊？”或者“那不是个经典的反面教材吗？” 是啊，从巅峰到谷底，乐视这只股票的经历，简直比电视剧还跌宕起伏。今天咱们就一起掰开揉碎了聊聊，它到底是怎么一步步走到今天的？我们能从中学到什么实实在在的教训？

乐视的辉煌时代：生态化反下的资本狂欢

一开始，乐视网其实就是个视频网站，跟当时的优酷、土豆差不多。但贾跃亭这个人，想法特别大，他不甘心只做视频。他提出了一个特别唬人的概念，叫 “生态化反” 。啥意思呢？简单说，就是想把乐视的业务铺得特别开，形成一个闭环。

• 乐视网：内容源头。
• 乐视电视：硬件入口。
• 乐视手机：移动入口。
• 乐视体育、乐视影业：更多内容。
• 甚至后来还有乐视汽车：未来出行。

想象一下，你用乐视手机看乐视视频上的独播剧，用乐视电视投屏，未来再开乐视汽车……听着是不是特别美好？这个概念在当时太新了，资本市场一下就嗨了。大家觉得这是未来的趋势，乐视是颠覆者。所以那时候，乐视网的股价一路高歌猛进，市值一度冲到了1700多亿，成了创业板的“一哥”，风光无限。

转折点：狂飙的列车开始脱轨

但问题来了，这么庞大的生态，得烧多少钱啊？钱从哪儿来呢？这里就得自问自答一个核心问题了：乐视的商业模式真的健康吗？

问：乐视的“生态化反”听起来很牛，实际运作中最大的bug是什么？
答： 最大的bug可能就是 “只出不进”或者说“进的远没有出的多” 。很多业务，比如卖电视、卖手机，都是亏本在卖，号称“硬件免费”，指望靠后面的内容和服务赚钱。但这个钱哪那么容易赚回来？现金流非常紧张。说白了，就是步子迈得太大，容易扯着……你懂的。

转折点大概出现在2016年底，贾跃亭发了一封内部信，公开承认乐视资金链紧张。这下可好，就像皇帝的新装被点破了一样，市场瞬间恐慌。接着就是各种坏消息接踵而至：

• 供应商讨债：堵在乐视大楼门口要钱的消息满天飞。
• 资产冻结：贾跃亭和乐视的资产被银行申请冻结了。
• 股价开始断崖式下跌，之前涨得多猛，后来跌得就有多惨。

贾跃亭的“下周回国”与乐视的退市命运

最戏剧性的一幕，就是贾跃亭出国考察FF汽车项目，然后……就再也没回来。留下了“下周回国”这个网络经典梗。老板跑了，公司这个烂摊子怎么办？乐视网的股票简称也变成了“乐视退”，进入了退市整理期。

这里又引出一个关键问题：公司创始人到底有多重要？

问：贾跃亭的离开，是压垮乐视的最后一根稻草吗？
答： 基本可以这么说。他不仅是创始人，更是整个乐视生态的灵魂和最重要的融资招牌。他这一走，市场信心彻底崩盘。虽然接手的孙宏斌试图挽救，但窟窿实在太大了，神仙难救。不过话说回来，就算老贾不走，乐视的局面可能也很难逆转，他的离开只是加速了必然的结局。

2020年7月21日，乐视网被深交所摘牌，正式告别A股市场。一个时代结束了。

我们从乐视股票身上能学到什么？

乐视股票这个故事，虽然是个悲剧，但交的学费不能白交，对吧？这里面教训太多了。

• 第一，警惕故事讲得太好的公司。特别是那种概念特别新、特别大，但就是看不清怎么赚钱的。“生态化反”听起来高大上，但落地需要真金白银。
• 第二，现金流是企业的命脉。不管故事多动听，只要一直烧钱，又看不到赚钱的明确路径，就很危险。这或许暗示其商业模式存在根本缺陷。
• 第三，不要盲目崇拜创始人光环。再厉害的企业家也有判断失误的时候，投资最终要看公司的基本面和财务状况。
• 第四， 对于“跨界特别猛”的公司要多留个心眼。从视频网站到造汽车，这中间的跨度……具体是怎么协同产生价值的，这个机制我当时就没完全搞懂，现在回头看可能很多人也没完全明白。

乐视的“后事”与反思

乐视网退市了，但这事儿还没完。比如，那些高位买入的散户投资者怎么办？损失谁来承担？还有，贾跃亭在美国的FF汽车项目，折腾了这么多年，好像也没折腾出个所以然来。这整个事件，对中国创业环境和投资市场的影响是非常深远的，它给所有人，包括创业者、投资者和监管层，都上了一课。

当然，现在也有一种说法，认为乐视的理念其实挺超前的，比如现在很火的“生态化”打法，各家也都在用。这个嘛……我觉得吧，理念超前是好事，但关键还得看怎么落地，能不能健康地活下去。乐视无疑是起了个大早，却连晚集都没赶上。

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