蚂蚁集团上市计划调整，探究蚂蚁集团暂缓上市的背后动因

蚂蚁金服上市延期背后的动因

1、依据交易所的来函分析，蚂蚁金服所面临的金融科技监管环境发生重大变动等关键因素，可能使其不符合发行上市的条件或信息披露的要求，这成为了蚂蚁金服上市延期的原因。

2、花呗、借呗作为蚂蚁金服的主要盈利渠道。央行于11月2日发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》中规定，在单笔联合贷款中，网络小贷公司的出资比例不得低于30%，而目前蚂蚁在联合贷款中的出资比例明显低于30%。因此，蚂蚁金服需要进行重新估值。

3、银保监会消费者权益保护局局长郭武平。不久前在《21世纪经济报道》发文指出，在个人和小微企业的联合贷款中，90%以上的资金来源于银行业，有的甚至高达98%以上。金融科技公司利用导客引流的优势，直接收取的费用约占客户融资综合成本的1/3，加上代销或其他过度增信产品等收取的费用，往往高达2/3。

4、实际上，蚂蚁金服的业务主要分为支付、消费金融和财富管理。与支付和消费金融业务相比，国内的在线财富管理业务尚不够成熟，除了代销收入，盈利手段较为有限。从这个角度出发，我们可以将蚂蚁金服视为一家银行，并参考银行进行估值。

蚂蚁金服上市延期的原因

蚂蚁金服上市延期的主要原因在于其将自己包装成科技公司以“曲线上市”，引起了监管层的高度关注。具体原因如下：

业务实质与包装不符：蚂蚁金服的主要收入来源是贷款业务，本质上是一家互联网金融公司，但它却试图将自己包装成一家科技公司，并将名称从“蚂蚁金服”改为“蚂蚁科技”。监管关注：这种“曲线上市”的做法引起了监管层或中国金融管理高层的高度关注，因此紧急约谈了蚂蚁金服并紧急叫停了其上市计划。

此外，蚂蚁金服若要重新上市，需要经过新一轮流程的审批，包括递交审批材料、核对发行和承销商资格、尽职调查和制作申请文件等步骤，这些都需要时间来完成。因此，蚂蚁金服重新上市的时间可能会较长。