海通证券：从行业巨头到合并重组的传奇之路

三十多年的金融战场浮沉，这家老牌券商的故事比大多数财经剧更加曲折动人。

“证券公司不都差不多吗？”很多人可能这么想。但如果你在1988年就开始了证券业务，经历了中国资本市场的每一个起伏，总资产超过7500亿元，服务着2500多万客户，甚至在六大国际金融中心都有布局，那你肯定不简单。

海通证券就是这么一家“不简单”的金融机构[citation:3]。不过，就是这样的行业巨头，也在不断变化的市场中迎来了重大转折——与国泰君安的合并重组[citation:2]。

01 一家老牌券商的成长路

海通证券的故事得从1988年讲起。那一年，中国改革开放正值第十个年头，金融市场开始悄然发生变化。

在上海，交通银行上海分行决定拓展证券业务，于是成立了上海海通证券公司[citation:2]。那时候可能没人想到，这家 regional 金融机构会成为日后的行业巨头。

海通证券是中国证券历史上最早成立的三家证券公司之一，也是其中唯一一家至今仍在运营且没有更名、没有被政府注资、没有被收购重组的大型券商[citation:2]。

1994年，海通证券迎来第一次重大转变，从上海海通证券公司改制成为海通证券有限公司，从地方性券商发展为全国性证券公司，注册资本从0.35亿元增长到10亿元[citation:2]。

02 业务版图与实力规模

说到海通证券的业务，那可真是“五花八门”，几乎覆盖了金融服务的各个领域。主要包括：

• 证券经纪：为客户提供股票、债券等证券产品的买卖服务；
• 投资银行：帮助企业上市、发行股票和债券；
• 资产管理：为客户管理投资资产，追求保值增值；
• 自营交易：公司用自己的资金进行投资；
• 融资融券：为客户提供借钱炒股或者借股卖出的服务[citation:7]。

截至2022年末，海通证券总资产达7536亿元，在中国境内拥有337家证券及期货营业部，境外方面更是遍布全球5大洲15个国家和地区[citation:2]。

海通的营业网点覆盖了“纽、伦、新、港、沪、东”六大国际金融中心，这个布局在业内也是很少见的[citation:2]。

03 高光时刻与市场表现

海通证券在历史上创造了不少“第一”和“最大”的记录。

1989年4月，海通牵头承销了上海证交所成立以前发行金额最大的一只股票——上海真空电子器件股份有限公司股票[citation:2]。

1999年，海通承销了中国证券市场对金融企业重新开放后的第一只商业银行股——浦东发展银行，并以40亿元创下了当时所有上市企业单次发行募集资金数额之最[citation:2]。

2000年，海通又承销了中国第一家以民营企业控股的商业银行股——民生银行，并以4004亿元创出中国境内认购资金数额的最高记录[citation:2]。

2007年7月31日，海通证券在上海证券交易所挂牌上市[citation:2]。2012年4月27日，又在香港联交所上市，成为了“A+H”上市券商[citation:2]。

04 面临的挑战与困境

不过话说回来，再成功的企业也不可能一帆风顺。海通证券近些年也遇到了不少挑战。

2022年左右，海通证券似乎遇到了困难期。根据一些数据监测，2021年其全市场排名为142名，2022年掉到685名，2023年更是直接跌出3000名开外，在全行业48家公司中排名第43位[citation:5]。

2024年4月19日，海通证券因涉嫌违反限制性规定转让股票，被中国证监会作出行政处罚[citation:2]。此外，2023年8月，还有媒体报道了公司高管涉嫌违法的新闻[citation:5]。

这些情况或许暗示了公司内部管理和风险控制可能存在一些需要改进的地方。当然，具体的情况可能比外界看到的要复杂得多。

2023年以来，海通证券的业绩表现确实有所波动。2023年前三季度，公司实现营业总收入225.74亿元，同比增长19.20%，但归母净利润却同比下降28.21%[citation:5]。这种“增收不增利”的现象，可能反映了券商行业的某种共同挑战。

05 合并重组：新征程的开始

2024年，海通证券迎来了可能是其历史上最大的变化——与国泰君安证券合并重组[citation:2]。

2024年9月5日，海通证券公告公司A股股票于次日开始停牌[citation:2]。10月9日，海通证券发布公告被国泰君安换股吸收合并[citation:2]。

2025年1月17日，证监会批复同意国泰君安吸收合并海通证券[citation:2]。根据批复，国泰君安以新增59.86亿股股份吸收合并海通证券[citation:2]。

2月5日，海通证券公告，公司股票自2月6日开市起连续停牌，不再交易，2月5日为公司股票最后一个交易日[citation:2]。

这次合并创造了行业巨头——新国泰君安的总资产将达到1.6万亿，净资产3311亿，无论是总资产还是净资产规模都将超过行业老大哥中信证券[citation:5]。

06 合并后的发展前景

合并后的新实体会面临哪些机遇和挑战？说实话，这种超大型金融机构的整合并不容易。

两家公司都有自己独特的企业文化和业务特点，合并后需要一定时间的磨合。不过从一季度数据来看，合并后的国泰海通（暂用名）表现不错。

2025年第一季度，国泰海通实现营业收入117.73亿元，同比增长47.48%；归属于母公司所有者的净利润为122.42亿元，同比增长391.78%[citation:8]。

这种增长主要是由金融工具投资收益净额和经纪业务手续费净收入增加推动的，同时也受益于吸收合并海通证券产生的负商誉带来的营业外收入增加[citation:8]。

未来，这家新的金融巨头能否发挥“1+1>2”的效应，还需要市场和时间来检验。