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金叶珠宝股票：从辉煌到退市的警示录

你是否曾经买过一只股票，以为捡到了便宜，结果它却一路下跌，最后甚至退市了？金叶珠宝的股票，就是这么一段让人唏嘘的投资故事。它曾经也叫过*ST金洲、金洲慈航，如今已经终止上市。这家公司到底经历了什么？为什么它会从一家上市企业走到退市的地步？咱们今天就来聊聊这个话题。

▍金叶珠宝是谁？它的老底是什么

金叶珠宝的前身其实是光明家具，这家公司早在1996年就上市了。到了2011年，金叶珠宝通过借壳*ST光明成功上市，公司名字也改成了“金叶珠宝”[citation:3]。不过话说回来，这家公司可不是一直做珠宝的，它最早是做家具的，后来才转型。

主要业务有两块：一个是黄金珠宝首饰的设计、生产和销售，另一个是融资租赁、黄金租赁这些金融服务[citation:6]。看起来业务挺多元的，但这种多元化后来却成了它的负担。

从地域上看，它的收入主要来自华东地区，占了74%，西北地区占了将近26%[citation:6]。产品方面，黄金类产品是绝对主力，占了收入的94%以上，工艺品和珠宝类占比很小[citation:6]。这说明公司严重依赖黄金业务，这种依赖性后来也成为了一个风险点。

▍曾经的辉煌：并购与扩张的野心

在2015年左右，金叶珠宝曾经有过大动作。它计划以59.5亿元的对价收购丰汇租赁90%的股权[citation:4]。这个并购意图很明显，就是想利用黄金的金融属性进行融资、投资、理财，提升整体业务的利润率[citation:4]。

当时公司的想法挺好的，觉得通过并购能够更有效地利用黄金资源。但现在看来，这种跨界并购的风险其实很大，特别是对于一家原本主要从事珠宝业务的公司来说。

不仅如此，公司还试图与南开大学、天津市东丽区政府等合作成立“南开大学国家新材料研究院”[citation:4]。看起来是想往高科技领域拓展，但这些项目后来的进展如何，公开信息并不多，或许有些项目最终没能落地。

▍危机初现：财务问题与监管问询

到了2019年，金叶珠宝（此时已更名为*ST金洲）的财务问题开始暴露。公司2019年巨亏62.77亿元，每股收益为-2.96元[citation:6]。这个亏损规模相当惊人，几乎把公司的老本都亏空了。

更让人哭笑不得的是，公司对于2019年年报中的会计差错给出了一个惊人的解释——声称服务器被网络黑客攻陷，导致会计错误地将2018年度已经处理的发出黄金货品重新做发出商品，从而虚增利润8952.81万元[citation:5]。这种“甩锅”给黑客的解释在市场上引起了广泛质疑和群嘲。

监管机构也对公司发出了多封问询函，关注的问题包括：
* 毛利率异常
* 经营性现金流持续为负
* 逾期未偿还债务（截至2020年6月，逾期债务本息合计32.9亿元）[citation:5]
* 子公司丰汇租赁失控的问题

▍垂死挣扎：自救措施与违规操作

面对退市风险，公司开始了一系列自救措施。2020年5月，公司公告拟以不超过5亿元的自有现金收购优胜教育的控股平台优胜腾飞100%股权[citation:2]。这个收购计划看起来很突然，因为优胜教育本身当时已经资金困难，近3年净资产为负，而*ST金洲自己也无力支付收购对价[citation:2]。

这个公告发布后，*ST金洲股价连续8日涨停，暂时回到了面值以上[citation:2]。但这种“忽悠式重组”最终在2020年10月终止了[citation:2]。

更严重的是，公司实际控制人朱要文还筹借资金1.3亿元，请人进行“坐庄”操作，通过控制21个账户交易*ST金洲股票，影响股票价格[citation:2]。这7个月的操纵行为获利4809万元，最终被证监会罚没1.92亿元[citation:2]。

▍不可避免的结局：退市与教训

尽管采取了各种手段，*ST金洲最终还是无法避免退市的命运。2023年1月30日，公司股价已经连续17个交易日低于1元[citation:3]。即使后续3个交易日连续涨停也无法站上1元大关，最终因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标[citation:3]。

2023年4月3日，公司股票正式终止上市[citation:2]。截至2022年9月30日，公司还有近2.9万户股东[citation:3]，这些投资者恐怕大多损失惨重。

从金叶珠宝的案例中，我们可以总结出一些重要的投资教训：
* 警惕业务复杂且跨界太大的公司：当一家公司同时经营珠宝和融资租赁这种完全不相关的业务时，需要格外小心
* 财务造假迹象不容忽视：异常的毛利率、奇怪的会计解释都是危险信号
* “忽悠式重组”要警惕：那些看起来为了解决短期问题而进行的并购，往往缺乏真正的商业逻辑
* 实际控制人诚信很重要：实际控制人一旦有操纵市场的行为，对中小投资者是极大的伤害

金叶珠宝的故事就像是一部企业兴衰史，从借壳上市到并购扩张，再到财务危机和最终退市，整个过程给投资者上了沉重的一课。虽然具体到每一个决策节点的细节可能还有待考证，但这个案例无疑提醒我们：投资需要回归基本面，关注企业的真实价值和长期竞争力，而不是被短期的市场炒作所迷惑。

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