豆粕现货继续下跌，市场担忧加剧

豆粕现货继续下跌,市场担忧加剧加剧。昨日菜粕现货继续下跌,直接原因就是气温回升和疫情影响,水产养殖将逐渐转入淡季。虽然加拿大的疫情持续发酵,但疫情对加拿大菜粕的影响仍在,因此,目前不排除菜粕在近一个月内将难以展开趋势性行情。

豆菜粕近期的逻辑主导在于宏观方面。美联储加息,美豆面临上行压力。美联储7月加息预期增强,人民币贬值导致美元贬值。作为全球第一大大豆进口国,大豆进口商、贸易商进口商需求大增,美豆进口增长明显。由于美豆种植面积下调,预计美豆播种面积下调的可能性较大。而南美大豆在前期积温异常的情况下,播种进度明显加快,截止到7月27日美豆播种完成率为80%,去年同期为84%。巴西大豆播种亦在进行中,目前正处于巴西收获的关键期,天气条件将是造成市场担心的因素之一。中国方面,在前期,因豆粕供应不足,价格一度上涨,但大豆到港量较大,加之前期油厂大量到港,豆粕库存下降,豆粕现货行情连续上扬。

豆粕期货下跌主要是受到市场对后期美豆和豆粕供应压力的担忧影响。目前,国内油厂压榨利润良好,豆粕现货供应压力缓解,价格有所反弹。此外,虽然大豆到港量增加,但因需求不及预期,现货供应压力缓解。在未来,伴随着生猪存栏恢复,畜禽出栏增加,水产饲料需求增长,豆粕等饲料需求也将增加,在双重压力下,豆粕可能也会呈现下跌趋势。不过,由于南美大豆产区天气有利于大豆生长,因此,美国大豆产区天气预期良好,可能使得CBOT大豆期价承压。

下游饲料需求方面,目前国内饲料需求处于季节性的下降通道。在进入夏季以后,北方的生猪逐渐进入到夏季饲料消费的淡季,豆粕需求下降。同时,由于去年生猪出栏同比增加,所以,虽然蛋鸡存栏基数增加,但生猪养殖规模仍然在,所以,饲料需求下降,豆粕需求下降。此外,今年春节较晚,目前东北地区的豆粕库存为历史同期最高水平,华东地区的豆粕库存量已经达到历史同期的最高水平。

菜粕基本面方面,短期偏弱格局未变,但后期来看,虽然菜籽进口成本下降,但菜粕和菜粕价差持续拉大,而国内菜粕进口亏损,部分油厂推迟进口油菜籽,令菜粕供应出现明显缺口,菜粕价格承压。不过,考虑到豆粕和菜粕价差目前处于历史较高水平,且豆粕的需求出现减少,豆粕的消费增加,菜粕的价差继续缩小,也就意味着菜粕的需求可能减少。