南海灵通24号铝锭价持续上涨,创历史新高

南海灵通24号铝锭价持续上涨,创历史新高

南海灵通24号铝锭价持续上涨,创历史新高,截至28日,沪铝主力2012合约收盘价较2021年11月底上涨6.8%,较上市以来上市以来的历史高点(2011-2018年沪铝合约同期上涨13%)涨幅超22%。

从基本面情况来看,据了解,前期减产导致供应短缺的主要矛盾在于需求。今年3月,虽然有部分电力企业限产,但是在铝价大幅上涨之际,市场流通的货源并不多,再加上春节假期前交投较弱,导致海外市场资源偏紧,导致进口货源出现短缺,上周沪铝主力LME铝期货价格同比上涨4%,现货价格也达到历史新高。今年由于疫情,不少国外铝厂延迟复工,对国际铝价产生了一定的压力。而今年随着国内疫情得到控制,各地货物提前进入流通,再加上海外疫情较为严重,对国内终端需求产生了一定的冲击,而当前国内铝价连续上涨,已经使得贸易商囤货待涨,所以本月进口货源仍较为紧张。

从历史来看,春节假期期间,有一些进口商已经通过套期保值,提前卖出对冲了一部分价差风险,后期可能会随着国内疫情得到控制,国内消费逐渐回升,那么进口货物将有持续增长的可能。而今年上半年国内外市场供应较充足,我们认为电解铝市场仍处于过剩格局,价格将进一步上涨,但成本价格较高使得电解铝企业生产难以盈利,后期供应缺口预计将持续存在。

需求方面,据统计,今年上半年国内铝材加工利润持续处于1000元/吨以上,按照300万利润,国内铝材加工企业的利润可以达到1200元/吨。2019年上半年中国铝合金型材行业平均开工率为68%,铝材型材企业平均开工率为79%。同期我们了解到,年初部分地区受疫情影响,出口订单延迟,而需求端,疫情的影响,使得国内汽车市场产销量出现一定下滑,其中汽车行业订单恢复时间更早,国内汽车市场预计在4月份,而4月份的汽车产量将在5月份达到年内高点,这在一定程度上支持了后面的铝材需求。

由于需求下降导致,国内出口量将减少,因而导致国内库存累积。据统计,截至7月22日,上期所库存为82万吨,虽然上期所库存在3月24日创下历史新高,但距离近6个月以来的高点仅一步之遥,较去年同期高出58万吨。

供需矛盾加大,期货升水现货

近期,期货升水现货的情况有所改善,但是进口价差仍然较高。由于加工利润可观,进口量增加,实际上国内库存仍然保持上升趋势,截至8月22日,国内铝锭库存为96.4万吨,较去年同期高出31.9万吨。

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