2022年美国是否计划加息？

2022年美国是否计划加息?就美联储目前的政策框架来看,美联储加息的预期有一个框架:在市场预期内化的加息之前,美联储总共有三次会议,议息会议。美国联邦利率目标区间为2%-3.25%。

2022年以来,美联储始终保持低利率,在未来两次议息会议上,加息50bp的概率非常高。美国通胀预期处于历史低位,且整体通胀水平仍然在低位,如果美国经济进一步改善,美联储的加息计划大概率不会出现调整。

美联储的策略主要有两种,一是在一般性的通胀预期下,FOMC在议息会议上宣布缩债的概率比较高;二是考虑到加息对于美元影响较小,所以加息50bp的概率非常高,美联储的缩债计划对于美元影响比较大。

美联储议息会议决议上宣布维持利率不变,并且美联储将基准利率维持在0.5%不变。美联储同时将联邦基金利率目标区间下调50bp至0.25%-0.5%的区间。但是从长期看,美联储的加息节奏比市场预期的更多,所以总体上看美联储的加息步伐偏慢。

美联储加息预期从3月3日公布加息25bp以来,美国经济在通胀的回落、加息时间推迟等方面,给出了符合市场预期的加息信号,甚至超出了市场预期,包括本次加息50bp以及今年全年四次,整体而言美联储加息基本还是处于中性利率之内的。此外,上次联邦公开市场委员会会议上,美联储采取了一些鹰派的表态,以对通胀和就业市场进行评估,使联邦基金利率进一步偏离区间。

值得注意的是,美联储在议息会议中对于加息以及缩表的讨论,有一些非常明显的特征,主要体现在两点:一是美联储在加息周期内,对于通胀是更为敏感的,更需要以数据作为风向标;二是当前国内稳增长和经济的政策更加明显,如果在海外美联储不断加息的情况下,一方面可能引发通缩风险,另一方面可能引发更多的全球性的通胀风险。

从历史上来看,美国国内通胀压力主要由供给冲击引起,而本次议息会议没有特别明显的加息点阵图,但在海外经济复苏和美联储加息周期之间,美联储加息的潜在节奏偏慢。从我们观察到的数据来看,当前美国加息的潜在路径区间相对比较确定,但加息的概率比较高。根据历史上几次加息周期来看,2022年加息的次数在2023年会继续新增,其中一个重要的路径就是缩表。

缩表:加息后短期内美国面临的利率调整压力较大

对于此次议息会议,我们认为对于年内缩表节奏的重点在于上半年的经济走势。