玉米期货主力合约十二月： 市场预测十二月期玉米将现震荡上涨势头

玉米期货主力合约十二月: 市场预测十二月期玉米将现震荡上涨势头

基于库存偏低,价格涨至新的高点,贸易商和粮商在大量建库,目前现货价格偏坚挺,春节前企业仍然会大量出货。春节后将出现玉米上市高峰,对现货价格形成有力的支撑。华北玉米价格:双节临近,走货偏慢。华北地区基层玉米大多销售完成,3月中旬以后,企业开机率下降,东北农户出货意愿较强,春播过后,玉米供应量将有所增加。东北地区基层玉米销售尚未结束,贸易商手中余粮有限,近期价格上涨。中长期看,春节前北方玉米价格继续上涨的动力不足。

玉米期货行情回顾:玉米价格高位震荡,多空双方仍在博弈

玉米期货主力合约目前保持高位震荡的态势,基于供需面,玉米价格持续上涨。我们认为中期玉米市场仍有上涨空间,但是上涨动力不足。首先,目前库存玉米依然较高,其次,国际市场玉米库存不断上升,而随着玉米进口到港量的增加,玉米市场供给压力仍较大,价格难以上升。第三,9月份是我国玉米市场的消费旺季,当前下游消费仍然不旺。短期玉米价格上涨压力较大,中长期下行趋势不变。

玉米期权市场情绪:看涨情绪浓厚,隐波上升

目前玉米期权隐波率回落至20%-25%左右,标的期货隐波率继续处于震荡态势。当前价格处于历史高位,并且期货价格大幅贴水现货价格,隐含波动率继续上升。我们认为期权隐含波动率仍处于上升趋势,对期权市场情绪形成一定抑制。

整体而言,现货价格表现相对平稳,期权交易情绪波动不大,期权隐含波动率结构小幅上升,期货隐含波动率继续上升。操作上建议,波动率交易者多波动率组合参与,中长期构建Gamma交易,对标的价格进行预判,短线持有多单。

玉米期权隐含波动率回落,隐波小幅上升

标的期货隐波率继续小幅上升,但不排除隐波率有所上升。截至9月29日,玉米期权隐含波动率回落至3%左右,10日小幅上升至39%。目前玉米期权隐含波动率处于相对高位,建议投资者做空波动率策略,获取标的价格波动率的收益。

铁矿石期权隐含波动率处于震荡态势,但港口铁矿石库存持续下滑,目前已降至近几年同期最低水平,铁矿石市场的供需结构也有所改善,铁矿石价格上涨的动力有所减弱,鉴于目前铁矿石价格依然有上行的驱动力,建议投资者构建波动率组合进行趋势性投资。

玉米期权隐含波动率小幅上升,表明市场情绪较好。玉米期货主力合约十二月: 市场预测十二月期玉米将现震荡上涨势头

按照玉米种植成本计算,我国目前已经有1.4亿吨玉米临储拍卖任务,政策性的保护价格刺激的概率较大。国内深加工企业的春节前备货积极,从东北的玉米、酒精企业来看,东北地区已经陆续超过2/3的销量,东北地区现货玉米价差开始缩小,以东北地区为代表的深加工企业开始使用期货市场的成本进行平仓或者销售,这种价差的上涨会带动玉米深加工企业的利润走高,当玉米价格处于收购成本线之下的时候,临储玉米很容易进行加工和销售。根据历年的拍卖结果来看,临储玉米库存量会维持在1亿吨水平,玉米及其替代品的进口也会大幅增加,所以在这种价差的作用下,即便是玉米价格处于高位,临储玉米的去库存也没有什么大问题。

1.临储玉米的去库存任务推进速度不及市场预期,2019年临储玉米去库存压力较大,主要原因是2019年临储玉米的去库存在不断的进行中,经过这一轮的拍卖,成交率也达到了70%左右,这已经是连续第16轮的拍卖,无论是去库存还是国储拍卖,成交率都维持在70%以上,2019年临储玉米去库存压力还不明显。2.临储玉米的拍卖将会提前进行,今年临储玉米库存达到了8400万吨,这个量基本上对玉米价格是一个支撑。对于来说,2018年临储玉米的去库存任务为9200万吨,而去年拍卖的拍卖数量为9060万吨,这个数量是2016年以来的历史新高,对于玉米的行情是非常不利的。3.临储玉米的拍卖时间还是会提前进行,目前国内的玉米库存量为6400万吨,去年拍卖的玉米数量为4800万吨,而2018年的临储玉米拍卖时间为8400万吨,目前虽然并没有停止,但是估计已经开始进行拍卖的话,还是会进行到后期进行。如果临储玉米的拍卖没有启动的话,这对于市场的玉米价格将会形成一个较强的压力,但是也不会出现像2018年的拍卖,到时候就没有太大的上涨空间。所以对于市场上的玉米行情来说,上涨的压力还是比较大的。

现在的玉米价格行情还是不错的,而且农民的出售意愿也非常的浓厚,但是东北地区的玉米价格却是持续下跌的,特别是东北地区,这个时候对于一些农民来说,都是希望卖个好价钱的,而且是比较稳定的。但是对于山东地区的玉米价格来说,现在依旧是比较低的,在1.2元左右一斤的价位,而且上涨的幅度比较小。