港股下跌原因解析： 美元走高与全球经济担忧压制风险情绪

港股下跌原因解析: 美元走高与全球经济担忧压制风险情绪港股市场上周三下跌,主要受到利率上升、美联储加息以及对未来经济增长前景的担忧等影响,这种担忧情绪在上周四进一步发酵,各国股市都纷纷创出阶段新低,港股恐慌指数续刷近两年新高,导致市场避险情绪升温,使得港股市场面临抛压。

此外,随着美元走强和美股表现不佳,10年期美债收益率走高,美元指数上扬,并且有继续上扬的可能。但是美元走强的同时也使得风险资产承压,因此港股市场出现回调。上周五恒生指数、恒生国企指数分别下跌0.95%、0.95%。不过,上周五恒生国企指数涨幅居前,收复失地,从近四个月的涨幅来看,香港恒生指数本周累涨3.8%。随着假期临近,香港市场恐慌情绪也有所缓解。

后续来看,从经济数据来看,虽然香港疫情形势依然严峻,但部分地区已经宣布放宽管控措施,同时,近期经济回暖迹象。10月,我们预计地产市场会逐渐好转,但投资者也需要注意几点。

首先,企业销售回款,需要等到四季度后,按揭贷款到期还款就会减少,地产企业大面积债务到期,还贷压力开始逐步积累。其次,经过统计,二季度,八成的一线城市,企业将面临还款压力,虽然大部分三四线城市在10月到12月全面放松限购政策,但对于区域经济来说,效果仍不明显,对于地产,只要没有足够的财政资金去支持,房地产市场很难产生快速的改善。最后,中美贸易关系恶化,对于金融市场来说,短期内很难消除。而中期来看,欧美经济的企稳和全球金融市场的波动会在中美经贸关系中体现出来,这将对美国经济带来负面影响,影响市场情绪,进而影响投资者信心。所以,美股和港股的走势有可能在四季度发生分化。

由于中美达成第一阶段协议,令市场担忧情绪回落,带动金融市场走弱,短期市场整体上涨动力不足。我们预计,随着美联储货币政策进一步转向宽松,股市仍将处于修复阶段,四季度A股将迎来回升,进入年内的市场波动区间。

在国内货币政策收紧预期和中国经济下行压力加大的双重压力下,上半年投资者情绪偏悲观,近期公布的数据显示,10月份人民币贷款增加19.97万亿元,同比多增4710亿元,但社会融资规模增量累计37.09万亿元,为近三年来首次出现单月同比少增的局面。具体来看,人民币贷款增加69.76万亿元,同比少增4230亿元;社会融资规模增量为1,港股下跌原因解析: 美元走高与全球经济担忧压制风险情绪,双重压制美国股市,国际油价承压。此外,美国众议院于周三通过一项法案,在近几周首次通过一项法案,为取消美国对伊朗的制裁和限制伊朗石油出口至全球市场铺平道路。

后市展望: 黄金短线或继续受到打压 但中期看好支撑依旧

中长期看,美国经济逐步复苏,美元走强,叠加经济复苏态势喜人,黄金价格有望继续呈现上行趋势。

基于当前美国经济相对于欧元区整体经济仍处于弱势状态,美国利率升高的预期以及实际利率下行,美元上涨,预计短期仍有下跌空间。

操作建议:中期偏多。

风险因子:1.疫情再度反复;2.中美关系恶化;3.美联储议息会议;4.欧洲央行会议;5.央行加息

铜观点:宏观方面关注中国疫情,铜价维持偏强震荡

(1)海关总署公布数据显示,中国3月未锻轧铜及铜材进口为45,000吨,前两个月累计进口

量为420,000吨,同比增加6%。2.

机构公布的数据显示,美国2月ADP就业人数仅增加7.5万,远低于预期值5万,创下2020年5月以来新低。

(2)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报贴水100-升水120元,均价升水

100元,较上日回落10元;SMM1#铜和1#光亮铜价差2786元,较上一日减少126元;2

月28日10时,铜进口亏损20元,较上一交易日增加85元。

逻辑:周一沪铜跌停,因数据显示中国3月CPI弱于预期,打压股市风险偏好,但周五海外市场

强劲反弹。近期内外比值持续上升,在目前经济复苏和政策刺激预期推动下,叠加国储投放流动性,铜价有望

在三季度转为震荡上行。当前全球库存偏低,并且疫情形势严峻,铜价长期

上行的基础并不牢靠。短线操作建议:暂时观望;中期逢低做多。

风险因素:宏观情绪明显变动,铜矿供应干扰加剧。

铝观点:铝价上方阻力较大,但区间震荡

(1)LME最新铝库存1319350吨,较上一交易日减少550吨;上期所铝仓单16737

吨,较上一交易日减少625吨。