揭秘铁矿基差交易：探寻全球市场的风云变幻

揭秘铁矿基差交易:探寻全球市场的风云变幻

2014年2月3日,铁矿石价格在疯涨后短暂下跌,期货价格再次收出小幅上扬行情,并最终收于582.89美元/吨,当日比前一交易日上涨8美元/吨,涨幅为2.44%。在铁矿石价格下跌、港口库存持续下降以及钢铁行业高利润的刺激下,下游需求显著上升,现货价格继续小幅上涨,钢厂利润大幅提升,带动矿价一路上涨。不过,基差交易的结果仍然是钢厂亏损加剧。2015年1月以来,铁矿石期货价格不断走高,创下历史新高,1月合约收于每吨594元,1月合约收于每吨548元,相较于前一交易日的 520元有所回落。

期货市场大起大落,使得钢铁行业的利润水平受到冲击,2014年全国的粗钢产量为2412.13万吨,同比减少7.06%,跌幅为5.69%,这主要是受到前期价格大幅上涨的推动。不过,从2014年开始,钢厂的盈利水平已明显改善,利润水平开始修复。2014年1月29日,唐山地区轧钢企业HRB400E钢材平均含税到厂价格为4939元/吨,比2014年12月3日上涨17元/吨,涨幅达2.56%。

由于铁矿石价格上涨,铁矿石生产成本大幅度提高,因此引发企业的担忧,其中,在钢厂不断挤压利润的压力下,中小钢厂盈利水平下降的趋势非常明显。

进入2015年,钢厂的盈利水平开始回升,最新一期的年报显示,2015年1—5月,全国生铁产量20825万吨,同比下降2.7%,铁矿石的需求量同比下降25.4%,这意味着,未来钢厂的盈利能力将会回升。

钢厂库存大幅下滑也是促使钢厂不得不降价的一个原因,近期,部分钢厂出现了销售困难的现象,到目前为止,螺纹钢价格已经跌破40000元/吨的整数关口。

旺季效应开始显现

从历史数据来看,1—5月,我国钢材产量累计为9174万吨,较上年同期增加16万吨,增幅为4.06%。今年1—5月,我国钢材累计产量为7927万吨,同比增加12万吨,增幅为5.67%。

随着钢铁产量的增加,钢材价格也出现了明显的上涨。目前,我们熟知的螺纹钢现货价格已经回升至40000元/吨的水平,在今年上半年达到了4982元/吨的水平,在一定程度上已经刺激了贸易商的采购热情。揭秘铁矿基差交易:探寻全球市场的风云变幻

随着四大矿山的停产,一季度铁矿石价格上涨近50%,在澳洲和巴西的发货量都有所下滑,市场在全球库存重建以及近期政策收紧的情况下,一季度铁矿石价格仍维持强势,但随着巴西发货量逐渐增加,铁矿石市场并没有大幅走低,相反铁矿石近月合约和1—9价差更是创出新高,从而推动铁矿石价格持续走高。

具体到节后铁矿石价格的变化,在节后3—5月的3个月里,铁矿石期现价差在反弹至超过1500元/吨的历史高位,国内铁矿石期现价差则在反弹至1500元/吨的历史高位,成交额超过2300亿元,但仍处在历史偏低的水平,这一方面使得国内港口铁矿石库存出现大幅增加,另一方面也反映了国内终端需求疲弱的现实。

在终端需求尚未完全恢复的情况下,铁矿石的港口库存呈现出大幅攀升态势。截至1月18日,国内主要港口的铁矿石库存为13451.5万吨,环比增加6%,创下年内新高,较去年1月的低点增加44%。但这主要与供给受限,需求尚然强劲有关。同时,港口铁矿石压港成为铁矿石的支撑,而压港的主要原因在于去年年底国外钢厂限产造成的供给减少,而钢厂普遍存在惜售心理。此外,近期国际矿山都出现了事故频发的现象,且矿山事故频发使得供应瓶颈有所改善。

在传统旺季的到来及供应趋紧的预期下,铁矿石现货的价格会出现持续上行,并且有望升至5300元/吨的新高度。

高基差

由于钢厂和贸易商在春节前后都处于放假状态,加上部分钢厂基本将要进行冬储,冬储的时间节点也即将临近,其补库的压力将逐渐增大。

截至1月18日,天津港PB粉主流价格为776元/吨,周环比上涨0.7%,青岛港金布巴粉主流价格为881元/吨,周环比上涨3.2%。但涨幅远不及普氏指数同期水平,显示期现价差依然较高。

Mysteel统计数据显示,从高炉生产情况来看,截止1月19日当周,重点钢企粗钢日均产量为355.56万吨,较前一周减少4.71万吨;环比下降6.53万吨;日均产量221.53万吨,较前一周下降7.21万吨。随着春节的到来,春节前下游的企业开始备货,这将利于钢材市场的继续回升,钢厂的冬储将有利于提振铁矿石现货价格。