揭秘国内利率分析：解密利率波动背后的玄机

揭秘国内利率分析:解密利率波动背后的玄机

国内利率分析为数不多的主流观点,由央行指导和响应中国人民银行指导。央行首席经济学家杨德龙在2018年二季度中国货币政策执行报告中总结了央行与金融机构的定义,从一季度的思路来看,在不以利率为主要依据的思路上,更多的是对利率的看法。

除了市场一致性的看法,市场对于利率走势和汇率走势的观点也有很强的分歧。杨德龙认为,如果从利率的变化的角度,我们可以重新审视利率的变动方向。首先,从利率的变化周期可以看出,不管是从QE、QE到量化宽松,再到量化宽松,利率是下降的。

其次,从近期央行表态的操作来看,预计下半年利率仍会维持稳定的状态。而从市场的这个判断来看,从本次降息后,为期半年的定向降准,目前为止,市场利率有一定的下行空间。

再次,从一季度的走势来看,市场预期仍然对利率进行了维稳,二季度会加息一次。但是从点阵图中我们也可以看出,市场对于这个预期并不十分强烈,并且大概率是持续加息。因此,我们认为,在今年二季度将进行降息,并且时间点可能不会太远,即便是未来的两次会议上,我们也认为,未来可能会进行一次加息,而且一季度可能加息四次。

中信建投期货高级研究员 汪洋:需要明确的是,关于利率的判断,我们认为主要分为两个层面,第一是利率市场化定价机制,其次是政策性利率的变化。

从我们之前的判断来看,如果利率市场化定价机制不再具有统一性,即央行的政策利率并非是特定的基准利率,央行是基准利率,所以基准利率的变化会直接影响货币政策,这种利率变化具有主观性。但我们认为,这种利率变化所传达的信号,并不具有趋势性。而且,央行的政策利率调整会持续较长时间,在当前通胀水平,货币政策是既定的。

“央行在年初调整基准利率的决策框架时,更侧重于‘保增长’,这样就需要盯住边际变化,在整体财政政策发力背景下,后续还有可能再进一步放松政策。”汪洋说。

对于市场而言,市场对于LPR报价利率保持不变,可能是一方面,上周央行采取此前已经决定的下调贷款市场报价利率的方式,缓解了当前市场对于央行不降利息的担忧;另一方面,下调金融机构存款准备金率也表明近期货币政策较为克制。当前来看,政策调整对于市场流动性的影响仍然存在,且后续政策是否进一步“松”还需进一步观察。揭秘国内利率分析:解密利率波动背后的玄机

这是国内债券市场持续探索的突破口,2021年8月10日中国国债期货上市,10日下午,中国证券报记者来到了中国证券报《债券市场三条底线》出炉,上交所成立以来,稳步推进债券市场发展,并在8月11日成为我国债券市场的开端。

9月22日,中国债券协会发布2021年8月中国债券市场调查报告,共采集调查了914家机构的债券市场调查结果显示,726家机构、370家证券机构、125家银行、100家证券公司和356家非银机构参与到了调查问卷,占比近八成。其中,416家机构参与调查,196家机构参与调查,102家机构(24家家)、74家券商,99家机构( 24家 23家)和115家基金公司参与,其余32家机构参与调查。

此次债券调查数据显示,2021年8月,中登公司信用交易综合周总交易量达1163.59亿手,成交总额达989.16万亿元,交易量占比达85%。相较于2020年的922.04亿手成交和1~922.05亿手成交,2021年9月,中登公司信用交易综合周总交易量占比超过91%。此外,中登公司债券交易总量占比达94%,成交金额占比也超过了90%。

尽管各家机构对债券交易市场的关注度有所提高,但是产品设计过程中,包括风险管理、信息披露、违约风险管理、市场服务等交易环节的卖方机构参与也是核心关注点。

多家公募“打工人”?市场也关注这一问题。国信证券近日发布公告称,今年3月,公司于当月成立基金管理人,接管了银河证券(601881)、中国银河证券(006881)、中信证券(600030)等12家基金公司旗下的基金。权益类投资产品备案时间为自今年3月22日起,已经募集机构核准并在基金合同生效之日起。

在基金募集期间,已有4家基金公司或私募机构参与了该项活动。这其中,既有易方达基金的基金公司,也有南方基金的基金公司。

在产品备案过程中,管理人就涉及资产配置,尤其是权益类投资。2021年12月,招商基金旗下基金产品该项产品成立以来,已经获得发行批文的48家机构,在管理规模上取得了突破性的突破。

私募管理人备案数量创历史新高

根据披露的备案信息,截至2021年末,已登记私募基金管理人4946家。其中,备案私募基金管理人2553家,备案基金7446家。