近五年国债利率对比：利率波动趋势分析

近五年国债利率对比:利率波动趋势分析国债价格曲线走势

上周五,中国宏观经济数据公布。中国债市早盘表现弱势,市场呈现震荡,国债期货先抑后扬。随着10月通胀数据的公布,中国经济数据向好,缓解了市场对于下半年经济增速回升的担忧,国债期货市场反应出较强的抗跌性,国债期货价格一路下滑,其中10年期国债期货主力合约T1906收报94.450元,跌0.82%;10年期国债期货主力合约TF1906收报98.630元,跌0.12%;10年期国债期货主力合约T1906收报99.230元,跌0.06%。10年期国债期货主力合约TF1906收报93.325元,跌0.17%。

货币政策执行报告中,对于利率的下调,往往意味着下半年债市出现转机。由于10月信贷增速下行速度较慢,央行维持短中期流动性定向宽裕的目标,因此市场对债市的悲观预期逐渐修复。10月货币政策执行报告中,我国政府债券发行规模上升,明年1月到期规模为4765亿元,今年1月又发行了4825亿元,年内首次增加了25万亿元。国内资金面边际宽松,这有利于支撑债市的上行。不过,国内经济下行压力增大,本月中国固定资产投资增速回落至7.5%,为2007年7月以来的最低水平。

供给压力不减,为何国债期货行情还能继续下跌?

2014年年底至2016年年初,国内商品价格开始下跌,商品市场跌幅一度超过20%。而国内经济企稳向好的基本面也让商品市场有所承压,债市也呈现明显的下行趋势。那么,国内商品市场是否会出现阶段性行情?业内人士认为,这主要取决于市场整体的供需结构。

从国内宏观经济来看,中国经济发展将呈现前低后高的发展态势。一系列的经济指标表明,国内经济有稳中有进、稳中有进的基本态势。但从国内经济的企稳的态势,以及央行的态度来看,国内的经济基本面仍将维持平稳发展的态势,市场仍然对经济下行压力的增大有所担忧。

此外,从我国央行在今年9月份发布的2015年第七次降准公告来看,我国央行今年将定向降准降息至零,这意味着国内货币政策的宽松空间进一步打开。而在考虑到国内经济企稳向好,中国经济发展预期乐观,国内货币政策将维持宽松。不过,考虑到国内经济增长形势仍然不容乐观,即使降准降息降息,市场的压力也不容忽视。

总体上看,商品市场行情的延续,导致国债期货行情出现大幅度回调,大宗商品市场的风险敞口不断增加,对于商品市场来说,这是一个不可预料的事情。