美联储加息如何影响美元指数？分析与展望

美联储加息如何影响美元指数?分析与展望美联储加息节奏和方向

报告:

美国加息,但美联储却暗示紧缩。但从逻辑上来说,实际上,美联储的表态可理解为“鹰派”。声明中,提及“进一步缩减资产负债表规模”。对“缩减资产负债表规模”的理解,更进一步强调了缩减资产负债表的重要性,可以理解为“重申缩表步伐”。

美联储加息与缩表步伐

今年1月,美联储加息概率再度上升。年初以来,美联储开启了多次加息和缩减资产负债表的进程。从美联储资产负债表方面来看,截至3月末,美联储资产负债表规模已经从1万亿美元增加至4万亿美元,主要由于美国经济增长好于预期,以及地缘政治影响下的低基数。

对于美联储加息路径的判断,其核心在于如何影响美国经济,美联储是否具有抗通胀能力。从美联储资产负债表角度来看,一方面,美联储常常采用激进的加息政策,紧缩周期可持续,紧缩周期对美国经济的影响并不明显;另一方面,美联储在其之前进行多次加息后,负债表却有所回升,而市场上的预期仍然是美联储仍会在3月加息。

美联储加息与缩表步伐是美联储资产负债表的基本管理过程。一方面,美国经济增长放缓与美联储加息的步伐是密切相关的。在“劳动力市场改善、就业市场走强、工资水平回升、通货膨胀高企”的环境下,美联储常常会采取一系列加息的行动,从而支撑经济增长。另一方面,美联储的紧缩预期会对经济造成负面影响,例如,美国国内的通胀上行或许是推动美联储加息的关键因素。

尽管加息预期明显上行,但其影响较为直接的表现为,联储决策者们倾向于将加息预期转向中性,而对于通胀预期的短期影响则偏向利好风险资产,例如,市场对于美联储的担忧情绪大幅上升,美股已经达到了自2017年以来的高位。因此,美联储从开始加息周期便在增长压力与通货紧缩压力之间摇摆。

加息预期影响

加息预期通常会影响商品市场和新兴市场国家的货币政策,而这会对原油等大宗商品价格产生明显影响,所以美元的走势对原油走势的影响至关重要。

在基本面相对稳定的情况下,油价将出现明显的变动。

在过去,石油生产国的议价能力往往会决定美元走势的走向。这主要体现在减产协议的执行,而油价的大幅波动将最终影响各国央行的决策。

油价的大幅波动通常会给经济增长带来负面影响,比如最为明显的油价暴跌。