揭秘：定向降准对货币总量的影响究竟如何？

揭秘:定向降准对货币总量的影响究竟如何?今年有降准降息的可能性。央行6月25日决定,自7月25日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次下调后,公开市场操作累计净投放资金2.1万亿元,为连续第四个月净投放。

按照1:1的比例降准释放长期资金约6万亿元。同时,本月央行净投放的流动性规模也维持稳定,与1年期贷款加权平均存款准备金率相比基本一致。定向降准已是大势所趋,今年有望重演。

【投资策略】

1、风险事件频发,央行降准后可保持流动性合理充裕

本周为国庆长假,每年的9月是传统的经济衰退期。在10月,固定资产投资(不含农户)和社会消费品零售总额累计同比增速均低于预期,11月当月消费增速亦低于预期。综合考虑10月经济增速大幅下行的概率,央行本周不排除在周四(9月27日)降准的可能性。考虑到今年经济增长预期显著高于2015年,短期货币政策预计将保持宽松,而降准降息存在可能。因此,预计接下来流动性将维持紧平衡状态。

此前,中国人民银行货币政策委员会2021年第二季度例会再次提出“维护流动性合理充裕”。2021年四季度,人民银行将持续以市场化、法治化方式进一步支持实体经济发展,进一步发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,加大金融对实体经济特别是中小微企业的支持力度,降低小微企业融资成本。下一阶段,人民银行将继续坚持“稳健中性”货币政策,增强信贷总量增长的稳定性,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

2、国务院常务会议决定,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。人民银行可以在不超过15个工作日的期限内向中央银行申请降低法定准备金率0.25个百分点。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作,释放长期资金约1.2万亿元,期限1年。本次降准对于经济增长的支持作用将大于降准,降息后国内经济形势会有更好的表现。在宏观政策保持流动性合理充裕的同时,更加注重提高银行对实体经济的支持力度,降低中小微企业融资成本,进而实现货币政策的优化与定调。

3、近日召开国务院常务会议,决定进一步加大金融对实体经济特别是中小微企业的支持力度,比如降准,定向降准,降息。在此基础上,新的政策工具、新的监管措施、新的优惠政策或将进一步鼓励消费金融市场健康发展。