探索铝跨期套利：发掘铝市场的新机遇

探索铝跨期套利:发掘铝市场的新机遇

1.铝价走强的根本原因是国家政策所致,其上涨的逻辑得到了市场的认可,导致铝价在供需缺口的情况下出现过暴涨,后期受到供需错配导致价格连续大幅上涨,主要是消费的拉动以及资金驱动。但是需求的引导力度仍然存在不确定性,在需求拉动下,刺激铝价仍然维持强势。

2.铝锭供需缺口在后期存在较大概率上保持稳定,这可能是导致铝锭需求缺口在后期有很大可能会出现供应偏紧的因素,预计这会在下半年开始体现,因此会引起价格快速上涨。

3.近期的反弹,是由于年前的旺季,铝锭产出存在季节性下滑,电解铝库存降低,对铝价存在支撑。但是目前来看,国外经济还在逐步复苏,所以对于铝价上涨缺乏利好支撑。由于疫情对于工业生产的影响还在,铝价处于相对的弱势状态,电解铝行业的去库存并没有太大的影响。

4.与铝价走势有明显的关系,沪铝属于黑色金属板块,投资者关注这个板块的情绪,但是能够带动铝价的上涨,也是需要看到其价格处于相对的底部。因此从目前的基本面分析,下半年随着疫情的稳定以及经济复苏的进一步加速,对于铝价会形成较大的支撑,所以不具备上涨的持续性。

从基本面的角度分析,下半年如果没有政策的扶持,房地产刺激政策的力度还可能延续,因此铝材出口端的压力还有可能导致铝价下跌,但是这种压力只是后面推演而已,而不是阶段性的冲击。

从供应来看,今年以来,我国电解铝产能产量约3.41亿吨,其中有一些电解铝企业,出现了延迟复产的现象。

在出口方面,4月我国电解铝出口量为215万吨,环比增加12万吨。由于疫情的持续,主要电解铝企业在3月底开始复工,复产时间要到6月初,预计整个5月左右会有一批电解铝企业复产。

整体来看,目前国内电解铝行业复产产能大约在4000万吨左右,占总量的40%,加上进口的新产能,按照目前的生产成本来算,整个电解铝行业的压力非常大。

另外,今年以来国际油价暴跌,使得很多化工原料价格的下跌,导致铝生产成本增加,这也是导致行业整体亏损的一个重要原因。

市场预期电解铝供给下降,但由于疫情影响,今年的停产面积大概会缩减100%左右,可能是可能的情况。

下半年随着需求的回暖,不排除国内出现新的冶炼装置复产,但总体影响还需要看全球疫情的控制情况。