国债市场波动：国债涨跌表解析

国债市场波动:国债涨跌表解析国债市场波动:上周央行公告,目前的存款准备金率水平并不低,利率下调,同时释放了更多流动性,使得货币市场流动性充裕,货币市场利率呈现窄幅震荡走势。当前市场流动性水平有限,债券的走势主要取决于市场对流动性需求的分析。货币市场利率处于震荡期,国债期货走势分化,国债期货价格波动的原因。后期国债期货的走势如何?我们将针对上述问题持续跟踪和提示。

短期震荡,中期震荡

上周五央行公布的2021年四季度中国货币政策执行报告指出,在积极财政政策延续、稳健中性货币政策的同时,要推进宽信用、稳增长、调结构、惠民生的重大政策实施。全年货币政策总基调稳定,在财政政策延续、定向降准、加强跨周期调节、增强信贷总量增长的情况下,经济在年内下行压力较大的环境下,货币政策的力度或会较前期略有缓和。

从流动性角度看,央行在货币政策执行报告中也提出要稳健中性的货币政策,根据经济新常态、新常态发展要求,为保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速的稳定增长,并预计2022年跨周期因子有望回升,对于货币政策维持中性宽松、适当加大跨周期调节力度有帮助,但仍不能过于乐观。

长期震荡,短期中性偏空

综合上面,本周债市已经进入了重要的中期震荡格局,中期来看,在央行各项政策仍将保持中性中性、中性的情况下,我们认为国债期货走势将继续受到央行调控和市场流动性充裕的影响,但随着市场风险偏好的提升和风险偏好的回升,我们认为期债将逐步进入底部区域。

债券牛市结束,短期震荡

周一(12月27日)国内债券市场,利率整体下行。截至收盘,国债期货跌幅扩大至0.42%,10年期国债期货跌幅达0.34%。

从长端来看,尽管近期中债综合指数出现回调,但国债期货震荡势头依旧偏强。中债国债期货主力合约TF1606小幅收跌0.05%,收报98.310元,5年期国债期货主力合约T1606小幅收涨0.11%,10年期国债期货主力合约TF1606收跌0.12%。

从债市表现来看,12月27日国债期货成交量大幅放大,TF1606成交15310手,成交金额为3543亿元,持仓1084手,增仓132手,5年期成交量占比11.55%,持仓量占比24.83%,成交热情继续回升。不过,总体来看,期债成交量大幅回升,表明市场情绪回暖,加上当前国内经济基本面仍较为稳健,货币政策保持中性,国债期货反弹预期仍在。