券商板块被压制仍用坚定信心迎接挑战

券商板块被压制仍用坚定信心迎接挑战。

近期消息面持续呈现暗流涌动。上周五,美股三大指数再度全线重挫,其中道琼斯工业平均指数下跌0.72%,标准普尔500指数下跌1.38%,标普500指数下跌1.77%,纳斯达克综合指数下跌1.04%。市场抛售的意愿在周一大幅升温,日经225指数、恒生指数均创下多年新高,香港恒生指数和恒生银行指数再创新高,分别涨超3%和3.8%。

中国政策调控超预期,市场风险偏好上升

尽管上周四中国股市遭遇大规模抛售,美股三大指数连日暴跌,但近一周,全球风险偏好不断上升,全球投资者对全球风险资产的需求大增。尤其是,美股三大指数创下历史新高,预示着风险资产的买需不断增强,投资者开始对美股投资者愈加重视,纷纷寻求避险资产。近期,全球股市动荡,A股市场波动加剧,美国股市普遍大跌,成为投资者风险偏好上升的主要驱动力。中国股市受美联储利率政策影响波动剧烈,由于前期跌幅较大,投资者大量赎回风险资产,A股市场风险偏好上升。

美国经济不确定因素较多,但下半年依然有较大概率迎来复苏。上周五美股三大股指在低位震荡,黄金、原油等商品在地缘冲突、高通胀和中美贸易争端等因素作用下不断上涨。美联储官员连续就Taper进行积极表态,市场反应平淡。总体而言,外围市场风险暂时未完全解除,风险资产存在反弹机会。同时,央行在年底降低逆回购到期率,逆回购到期量为1000亿元,流动性有望继续保持相对宽松的状态。

大宗商品价格依然面临较大的压力。随着节后效应减弱,需求回落,叠加大宗商品价格持续下跌,预计大宗商品价格将继续承压。在上述影响因素消失后,预期货币政策收紧,大宗商品价格压力将逐步显现。这主要有两个原因。

一是经济下行压力加大,中美两国经济共振下行。美国经济在四季度延续衰退,四季度经济复苏动能明显减弱,就业增长情况较为缓慢,制造业扩张乏力,经济下行压力加大。

二是经济下行压力较强,经济仍然面临较大的下行压力。美国经济进入下行压力,美联储加息周期,美国财政支出增速较快下降,美元名义利率下行,出口承压,制造业扩张乏力。同时,中美贸易摩擦风险影响扩大,我国经济下行压力加大。

同时,在通胀压力减弱、需求端韧性较强的背景下,商品价格下行压力仍在加大。前期的商品价格的大幅上涨带来大宗商品价格的明显抬升,商品成本上升压力加大。