债转股：企业降负债、重构资本结构的新途径

债转股:企业降负债、重构资本结构的新途径

1.银行间市场资金分层,并未明显降低

银行间市场资金分层主要体现在以下三方面:1.存款利率下调,中小企业的融资成本降低;2.企业成本下调,风险投资带来增量资金的增量。

资金分层:存款利率下调,居民部门的资金成本降低;小微企业和民营企业的贷款利率也下调;利率下调的另外一个影响是,中小企业的贷款成本增加。

■本报记者 李磊

贷款利率下调,对于中小企业的贷款利率是一种降低。

数据显示,目前银行业对中小企业贷款利率平均为2.50%,全国银行业对中小企业的贷款利率平均为2.25%,利率较高的城市(例如北京、上海、深圳等)、县(或县)的贷款利率分别为4.20%、4.17%、4.05%、3.75%。

小微企业贷款利率下调,对中小企业的贷款利率降低。具体来看,大部分中小企业贷款利率为3.15%,商业银行为存款利率的平均下调,较高的城市(例如北京、上海等)的贷款利率为3.80%,中小企业为贷款利率的平均下调。

贷款利率下调,对于中小企业来说贷款成本降低,利好中小企业,利空微企业。但是,贷款利率的下调,对于利好个体中小企业,对中小企业来说利空微企业。

■本报记者 杨晓楠

总的来看,目前行业的政策环境在向监管部门调整利率方向,更多的是从内外两个层面提振微观实体经济。

首先,政策面上,自上而下调整政策利率,体现了促进行业的利好,包括鼓励金融机构向小微企业让利,缓解中小企业的融资困难,有助于促进科技、消费和制造业的创新。对此,我们认为政策的空间已经被压缩,政策的转向更多是宏观层面的稳增长的表述,而非盘活自身流动性和债务资产,支持实体经济特别是中小企业,提振市场信心。

其次,从外部环境看,近期美联储加息预期的增强使得市场对于流动性收紧的担忧持续升温,而国内货币政策执行报告又称稳健中性的货币政策,维持流动性合理充裕。我们认为,中国政策宽松的空间在于引导金融机构向实体经济让利,稳定经济运行。

第三,从国内市场看,经济增长已经触底回升,政策基调也在预期之中。近期经济下行压力仍然较大,尤其是在中央经济工作会议提出“面对新的困难和挑战”之后,市场对于政策层面的看法仍然较为乐观。

总体而言,在外部环境有所转好之后,目前市场对于政策预期逐渐乐观。