债券市场何时见底？还会跌多久？

债券市场何时见底?还会跌多久?前海开源基金首席经济学家杨德龙向《证券日报》记者表示,从宏观经济层面看,“房住不炒”仍将持续,基建、房地产、制造业和房地产行业均有望迎来复苏。从微观层面看,近期房地产开发商、二手房销售面积以及房地产相关的商品房销售价格也有所回升,但个别城市房地产开发企业调控手段较为谨慎。

从微观层面看,近期房地产开发商开发商和二手房销售面积以及房地产相关的商品房销售价格虽有回升但依旧回落。

杨德龙认为,“房地产销售面积持续回升仍是房企投资热情回落的重要原因之一,4月份房地产企业销售面积和销售额同比均有明显下滑。”

但也有分析师表示,目前房地产行业仍处于监管收紧阶段,销售等监管措施的收紧,加之下半年市场的风险仍然较大,市场不确定性较大,所以这种预期对房价的底部支撑力度会弱化。

在他看来,在房地产整体回暖背景下,房地产“政策底”是确定的。

尽管短期地产走弱并不明显,但就中长期而言,房企投资热情不高。3月份房企销售、资金净流入额分别为8733亿元、6321亿元,同比分别下降48%、34%。

近期房地产回暖虽然是缓慢的,但需要观察中长期是否存在投资过热的风险。前文提到,随着疫情在4月、5月陆续得到有效控制,5月1日-4月30日,全国调控政策仍在继续放松。这种市场修复的过程,也在4月底前得到确认。

在中信证券看来,房地产行业在6月初政策收紧后,出现了一定的回暖。我们预计本轮房地产投资修复持续时间或将在6、7个月,市场表现将取决于房企未来5—10个月的回款情况。本轮房地产回暖和相关政策调整的幅度将取决于政策支持的方向。

招商证券研究团队认为,本轮房地产行业表现不佳,主要原因在于当前资金来源相对紧张,在遏制金融风险、完善房地产政策框架、压实销售责任、支持民营企业、助企安需、优化经济结构等方面,我们认为当前整体对经济反弹的信心不足。在此背景下,我们预计4月房地产销售和资金来源情况不会太好,核心驱动仍在于地产景气度的回升和财政支出的支持。

从市场景气度来说,当前市场对下半年房地产投资预期比较悲观,因为从长周期看,在货币信贷及专项债投放等诸多宏观政策利好下,市场预期存在向好的可能。招商证券表示,未来,随着3-5月财政投放节奏放缓,地产投资或受到负面影响。