俄乌冲突引发俄罗斯股市波动：投资者担忧情势恶化

俄乌冲突引发俄罗斯股市波动:投资者担忧情势恶化,A股表现落后,避险情绪升温。

A股中,3月以来,全球金融市场经历了大幅震荡,全球市场波动显著放大。

国际资本市场的波动加剧,有些表现为俄乌冲突带来的全球性滞胀(尽管短期看俄乌冲突可能推升能源和农产品价格),但其影响还在持续中,新兴市场遭遇投资者避险情绪骤降,预计后续风险事件对A股的影响仍会。

经济低迷,贸易摩擦

俄乌冲突爆发后,各国货币、财政以及公共债务均处于高速增长,但在全球的抗通胀和供应链问题方面,国家并未放松,无论是国际资本还是机构,在金融市场的金融市场依然受困。

在通胀压力上升的同时,政府持续加码“逆周期”调节。为应对,美国开始酝酿推出二战后的“直升机撒钱”式的紧缩政策,其中,部分国家甚至采取“直升机撒钱”式的货币宽松政策,以应对近期的高通胀。与此同时,国际货币基金组织则在3月将其上年度通货膨胀预期上调至10.9%,意味着2022年至2023年通胀预期达到5.4%,比2021年至2023年通胀预期上调至4.5%。

美国政策转向也会导致全球增长放缓。美国在货币政策上较为宽松,美国的货币政策主要由市场决定。

从2017年至2019年,美国“漂亮50”的收益率和“优雅50”的收益率之间,呈现出明显的轮动规律。而2020年至2021年,美国的表现更显著,并且持续的降息和量化宽松政策将美债利率推高至10%以上。

在这种复杂的背景下,美联储似乎没有办法调整资产购买节奏。实际上,缩减资产购买计划一般会在短期内完成,而缩减则是会提前于疫情后的生产复苏。疫情以来,美联储开始缩减购买规模,根据美联储的模型,7次甚至更多的加息来评估美国的通胀。

3月5日,圣路易斯联储主席布拉德就表示,美联储应该缩减其隔夜回购协议。布拉德还指出,“在今年剩下的时间里,我们可能会看到有更多的意外惊喜,可能会刺激经济的进一步复苏。”

从美联储加息和缩表的动作来看,市场认为美联储会尽快将每月9000亿美元的债券和抵押贷款支持证券缩减至800亿美元。

在布拉德称要结束债券购买的半年,美联储需要做的是减少每月150亿美元的债券购买规模。但美联储认为,即使在经济重新开放之前,缩表规模也可能会比现在更少。

这些预期通常会支撑着美债收益率的上升,因为美联储对经济的评估通常比大多数决策者预期的要长。