为何基建板块最近遭遇下跌？

为何基建板块最近遭遇下跌?近日,各地政府陆续发布促进地方经济增长、支持上市公司并购重组、鼓励地方政府引入“长臂管辖”等文件,标志着国内基建投资逐步步入新阶段,推动各地对基建的扶持力度,这一事件有望逐步被市场接受,进而影响市场情绪。

一方面,随着经济走出疫情以来低点,海外疫情进入修复阶段,欧美经济复苏节奏仍然偏慢,美股、油价、美元指数持续走低,这些因素均可能会拖累国内基建投资。此外,作为基建投资的重要一环,国内居民收入恢复有望进一步修复,从而带动相关需求的恢复,基建板块有望迎来业绩的修复。

另一方面,市场对于稳增长政策的关注度也在提升,受益于稳增长政策和一系列稳增长政策的不断出台,市场对于稳增长政策预期也在提升。

对于基建板块,首创证券研报认为,在稳增长政策不断出台之下,基建投资有望迎来显著反弹,估值中枢抬升。目前来看,4月经济和市场也进入了需求“淡季”,且由于整体地产市场在3~4月相对有降温迹象,建筑钢材需求或将迎来进一步回落,地产新开工面积同比增速也将下行,4月地产销量环比增速料将下滑,叠加疫情对需求端的负面影响依然存在,我们预计后续基建投资下滑将明显,我们判断全年基建投资将同比负增。

在基建投资方面,首创证券认为,4月基建投资维持负增长,投资端受疫情拖累较大,地产前端开发投资进一步下滑,我们判断全年基建投资同比负增的概率较大,我们预计后续基建投资仍将较稳定。从基建投资增速变动趋势来看,4月全口径基建投资增速同比负增的概率已经在逐步修复,在5月基本与5月持平,后续随着地方专项债发力,以及地产竣工端景气度的回升,基建投资将继续保持较快增速。

目前资金面整体趋紧,但鉴于房地产行业下滑态势仍在,下半年房地产投资大概率仍将面临较大压力,我们预计专项债发行将持续趋缓。总体而言,未来经济走势的不确定性在于基建投资能否持续保持较快增速,对下半年的地产投资增长形成压制。

整体来看,投资端融资需求难以对基建投资形成支撑,新开工面积同比负增的概率也在上升。

目前上半年房地产投资增速的下行更多的源于贷款增速的下滑,我们判断全年房地产投资增速会呈现稳中趋降态势。

9月社融超预期

信贷方面,9月新增人民币贷款环比8月出现大幅上升,并且信用增速的反弹更多地来自信贷供给。