2022年已经加息了三次：货币政策走向及影响分析

2022年已经加息了三次:货币政策走向及影响分析2022年已经加息三次:货币政策收紧的影响力逐渐减弱,经济发展的放缓或不景气,再加上通胀压力加剧,这预示着加息的力度将进一步降低。因此,2022年将进行几次加息:第一次,加息5次;第二次,利率上调3次;第三次,上调2次,从基准利率调整前的中性利率(OCR)上调至中性利率(ERPE)。

经济形势对于当前的政策收紧而言,当下首要任务是稳住经济,让美联储在加息前还不至于进行太多次加息,并且保持货币政策的独立性,在实际操作过程中,可能是将加息缩表等消息删除,来控制住市场的波动。

美联储在加息缩表方面存在着明显的特征:

首先,美联储当下的政策节奏更加强调积极财政政策和货币政策的配合。

第二,美联储从2019年开始上调联邦基金利率的预测,充分考虑了就业市场强劲、经济前景乐观的前景,同时将短期利率和中期通胀预期的上调幅度分别从25bp至30bp和0.25%调至25bp,表明美联储可能会在今年下半年进行首次加息。

第三,加息周期将达到更高的水平。从某种意义上说,随着经济的进一步放缓,货币政策将会开始在很大程度上是在加息后没有上调基准利率的。虽然此前市场普遍预计联邦基金利率会维持在当前的水平,但是美联储在利率决议后的声明中,强调了“未来几年的平均通胀率将维持在2%左右”,“经济活动总体上将在2019年上半年实现4%左右的增长”,而这和美联储将利率提升至2.35%左右的预期基本一致,并且美联储预计2020年的GDP将增长4.1%,同时通胀水平在2019年上半年将保持在2%左右。

第四,当前美国的通胀水平相较于较高的水平,为美联储在2020年下半年开始上调联邦基金利率设定的指引范围之内,因此美联储不会轻易开始加息。

不过从具体操作上看,考虑到美联储仍会保持货币政策的独立性,因此,我们认为市场对于美联储继续降息的概率仍然非常低,除非通胀压力依旧存在,否则年内维持低通胀的概率较大,至少目前为止美联储都不会轻易放弃加息的空间。

对于黄金而言,当前美联储在维持低利率的情况下,大概率不会进行改变货币政策的操作,因为即使是最早加息的美联储也不太可能在今年暂停加息,但是由于美国的经济表现相对稳定,美联储的资产负债表的规模以及2019年的资产负债表规模都会呈现出稳健的态势,因此年内美联储依然会维持低利率的预期。