2021西昌电力将进行重组吗？市场预期如何？

2021西昌电力将进行重组吗?市场预期如何?从整体来看,在披露重组进展的情况下,目前资产与不良资产量能的匹配程度依然较低,相关资产的流动性还能经受住这种不确定性的考验。在市场风险偏好上,预计2021年下半年,发改委等权威部门会对电力市场进行一系列的协调,不会把所有的煤炭和化工企业进行捆绑,这将对电力市场的流动性产生重大影响。

展望2022年,我们认为电力市场的波动性可能减弱,从煤炭板块中板块配置IF、IH合约价值看,IC的套利机会在于IC,IC在于IC合约价值。

煤炭板块已经在2021年11月、12月见顶,IC合约在今年3月见顶,但是从2021年12月左右的时间看,IC合约已经进行了三轮深度回调。

1、煤炭行业供给侧改革

鉴于煤炭行业供给侧改革政策的原因,煤炭行业可能要迎来结构性调整。对于煤炭企业而言,在行业供给侧改革之下,可能面临供需矛盾的挑战,可能出现阶段性供需错位,难以扭转煤炭行业的供需偏紧。这一点从动力煤的相关上市公司而言尤为突出。

新能源发电行业上市公司天华、能耗双控等政策对新能源发电企业的资产估值影响都较大。截至2021年12月31日,新能源发电装机容量达到1.7亿千瓦以上,其中风电装机容量1.59亿千瓦,火电装机容量660.39万千瓦。另外,风电装机容量大约是新能源发电企业的一个代表性指标,目前装机容量较新能源发电企业更多的是资源密集型行业。

如果按照上述新能源发电企业估值测算,新能源发电企业的市盈率会相对比较低,但是未来会出现较高的估值水平,但是具有相对优势。比如在2019年之前,新能源发电企业的市盈率是在20倍左右,未来将面临较大的估值压力。这个溢价水平对企业盈利提升起到一定的助力作用,也会影响到新能源企业的股价。

2、原材料价格上涨,影响公司业绩

上游原材料的上涨直接影响到公司业绩。对于煤炭行业而言,煤炭的上涨直接影响到公司业绩,因为煤炭的本身具有高强度、高耗能等特点。以煤炭为例,若某个煤矿供应稳定,煤炭价格上涨,意味着公司的煤炭开采成本上升,产品利润率下降,企业的净利润将受到影响。但这对于煤炭企业而言,当下游需求增加,煤炭价格上涨时,虽然其利润下降,但利润也将上升,公司盈利将因此上升。对于煤炭企业而言,若原材料价格上涨,会增加单位成本,但同样也会影响公司盈利。