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煤炭和焦炭:政策性焦煤保供政策影响短期焦煤供应

1国内煤炭产量较高,上游不力导致的产量偏紧的问题短期难以改变。另外,煤矿生产效率高、增产增效、环保压力大,目前煤矿开工率恢复态势良好,因此煤炭供应短期仍处于紧平衡的状态。而前期公布的月度煤矿产量较高,国内生产的煤炭还没有大幅增产,也表明政策性的焦煤供应较紧张。因此,短期焦煤供应紧张的问题并没有解除,国内焦煤价格也难以上涨。

2库存不低,价格易涨难跌

供需关系发生变化的情况下,库存对价格的影响不会非常强烈。焦煤和焦炭主力合约贴水均超过百元,也就是说,焦煤主力合约基本持平,而焦炭主力合约则相对比较平稳。此外,由于焦煤和焦炭的生产成本差别过大,二者相比更加接近,但也有明显的背离。以动力煤为例,从行业来看,由于煤炭价格的上涨,焦化企业生产成本上升,对其生产影响较小。对于动力煤期货,相对于动力煤期货来说,其贴水幅度偏小,与去年相比,幅度并没有明显的背离。焦炭主力合约和焦煤主力合约的贴水也没有明显的背离,这表明两者之间存在很强的正相关关系。

3平衡表改善,价格易涨难跌

1月份,在供给侧结构性改革的大背景下,煤炭产量维持稳定,并没有发生重大调整,焦煤和焦炭产量的稳定主要来源于上半年的大秦线春季集中修。上半年,大秦线春季集中修工作的开展,检修期间,国内煤产量得到一定程度的恢复,焦煤和焦炭产量的下降也就奠定了焦煤和焦炭的平衡表。据统计,1月,国内炼焦煤产量达到8250万吨,同比增长3.2%;炼焦煤产量达到48822万吨,同比增长4.9%。在目前供给侧结构性改革的背景下,从供给侧结构性改革的进展来看,并没有出现重大的变化,仍然保持着稳定的趋势。

从需求侧来看,新冠肺炎疫情的反复使得国内外需求受到了较大影响,炼焦煤需求明显下滑,进而使得焦煤的基本面发生了比较明显的变化,国内炼焦煤市场出现了一定幅度的下滑,以唐山为例,近半个月内,钢材市场均价已跌破6000元/吨,累计下跌了350元/吨。