有色金属板块2022：展望未来的繁荣与挑战

1.从历史上看,有色金属板块在3-6年内仍有不错的涨幅。以全球铝消费增速最高的国储局、全球铝价最低的荷兰铝升至2008年以来最高水平。同时,国家安全战略委员会重点关注全球有色金属的供应短缺和潜在供应扰动。

2.从供应链层面看,有色金属价格短期相对高位,是未来市场的核心问题。从国内来看,有色金属板块已进入供给扰动,供应冲击短期对铝价有所打压。从海外看,俄乌局势及新冠疫情仍在控制之中,俄铝的铝供应受到干扰,且各国也在积极的努力控制疫情,为了使得有色金属产能的有序复产,海外的铝供应冲击短期可能难以持续。

3.从需求层面看,全球有色金属需求保持稳定,中国、韩国等国家有望加快有色金属的生产和供应,拉动国内的有色金属需求。

4.从供应链层面看,有色金属行业的整体稳定,市场正逐步进入旺季。随着海外疫情发展日趋平缓,海外疫情出现反弹,欧美国家需求走弱,消费受到一定的拖累。

5.从下游需求层面看,有色金属行业在二季度整体需求有所恢复,在国家不断出台各项稳增长的措施下,全球的需求表现逐渐好转,而疫情对经济的影响也逐渐体现出来。这主要表现在以下两个方面:一是疫情对经济的冲击相对较小,二是全球范围内都在积极刺激,发达国家的经济活动逐渐恢复,在全球经济仍处于恢复期,但亚洲地区的疫情已经扩散到亚洲地区,而这将对当地的居民消费造成较大的影响。

6.从上游看,有色金属业需求也在逐步修复,电解铝、镍、锌和电解铝行业也有一定程度的盈利,特别是由于有色金属冶炼企业加大了对有色金属的投资,在此基础上有色金属业资本支出增加。

四、从下游需求端看,有色金属行业的主要需求领域在房地产建筑业、汽车制造业和机械行业,这是4月以来铝消费好转的主要拉动因素。不过,房地产投资增速放缓,地产投资持续低迷,铝消费边际趋弱。

1、国内房地产投资较上月有所回落,但边际趋弱

从房地产投资和汽车的投资占比来看,4月房地产投资和汽车制造业占比均有所回落,但绝对值仍远高于上月,这也是上月房地产投资和汽车制造业投资占比的回落的原因。而房地产开发投资、汽车制造业和机械行业投资均较上月有所回升,两者的投资占比均较上月有小幅改善,相比较而言,汽车制造业和机械行业投资的占比均小幅回落。

2、4月国内制造业投资和汽车制造业投资双双回落,汽车和汽车制造业、机械行业和机械行业投资的占比分别小幅回落。