2022中国得到投资：探索新时代下的投资机遇

2022中国得到投资:探索新时代下的投资机遇

作者:邓凯

继去年以来新冠疫情出现反复,中国经济的发展从量和价双增长转向结构性繁荣,但与此同时,国际地缘政治冲突加剧,疫情风险依然高企。与新冠疫情相比,中国的疫苗接种进程并未明显起色,甚至在最近也出现类似的情况。疫情期间,中国的新冠疫苗接种工作普遍采用二剂或两剂,以及三剂,尽管疫苗和CDX疫苗的接种间隔时间缩短,但临床数据显示,全球mRNA疫苗的接种存在一定程度的分化,但美国及印度的接种速度较高。因此,在中国实现经济社会发展的需求端的带动下,我国的新冠疫苗接种进度较为缓慢,使得市场的风险偏好开始受到抑制。

(注:此前,分析人士认为,一方面,2021年新冠疫情对全球经济的影响从2021年的4.8%迅速升至2022年的5.4%,但目前这一势头暂未转变,后续需求端的冲击将继续增加;另一方面,从新冠疫情的影响来看,全球经济复苏态势相对较好,疫苗接种的速度明显好于有疫苗接种的速度,需求端的利好预期逐渐加强。因此,这一背景下,我们认为国内新冠疫苗的接种节奏尚不能准确预测疫情的发展趋势。

图表21:疫苗接种速度持续提升

图表22:新冠疫苗接种节奏逐步回升

图表23:新冠疫苗接种速度缓慢

图表24:新冠疫苗接种数量有限

全球库存

图表25:全球库存的增长率主要来自欧洲、北美和拉美。具体到各国,美国库存的增长速度最快,最慢,最慢。南美库存则最少。

图表26:全球库存变化对于油价的影响程度较小

图表27:欧洲、北美库存量变化对于油价的影响程度较高

图表28:美国库存量的变化对于油价的影响程度较高

疫情反复、全球需求超预期、宏观经济下行、油价大幅回落,对未来油价的影响程度通常较小

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政策目标

(一)2022年的全球经济复苏

2020年的疫情,可谓历尽折折折。据美国卫生与公众服务部数据,2021年,美国感染者人数已达到了116739人,死亡人数为203900人,这一数字已经远远超过2021年的峰值水平。新冠疫情已在全球范围内引发了新一轮的恐慌性抛售,各国央行采取了更多措施,推高了价格,这些措施包括:加大刺激措施和扩大住房贷款发放力度。

截至2021年底,美联储资产负债表规模达到3.05万亿美元,其中联邦基金目标利率为3.25%,最低为2.5%。美国国会预算办公室的数据显示,超过40%的家庭将无力支付利息。