新冠疫情退潮：揭秘美国疫情最终结局，经济复苏或成关键

新冠疫情退潮:揭秘美国疫情最终结局,经济复苏或成关键

美股自今年4月下旬进入单边盘整阶段,目前进入空头主导区间。全球资产在急剧震荡下行,在疫情对市场资金面的冲击之下,美股市场整体维持向下调整的走势。而A股市场在疫情结束后,迎来了快速的修复过程,甚至已经连续3个交易日出现反弹。市场复苏也对流动性的影响逐渐显现。目前,疫情的拐点出现对流动性的影响已经逐渐明确。4月15日,在最新的A股一季报中,投资者可以发现,Wind统计显示,银行、保险、信托、券商等重要行业,估值均已经处于历史低位。整体来看,目前疫情仍在影响美国经济,而美国经济可能仍然在复苏中,投资者可保持关注。

4月16日,美联储公布了4月会议纪要。纪要显示,今年是加息75bp的倒计时之年,美国和其他发达国家主要经济体需要在加息和缩表之间取得平衡,相比以往的加息和缩表,缩表对经济复苏的支持更强。4月16日,美联储公布了美国经济形势预测报告,纪要显示,美联储在3月份会议上宣布加息75bp,并启动“缩表”计划,这也是美联储首次在全球货币政策正常化中做出反应。此前,“缩表”的数量首次降至“缩减规模”,3月份,美联储的资产负债表规模缩减了2.08万亿美元。

从政策利率上看,本次会议纪要中提及的“缩减资产负债表”的时间为每个月缩减90亿美元。报告称,对于在未来的某个时间内加息50bp,并预计“缩表”将是合适的。同时,加息的次数和速度有可能超出市场预期,在短短的三个月之内增加至600亿美元。

除了美国,本次会议纪要强调了加息75bp,并认为此次会议纪要并非首次加息75bp。从历史上看,美联储缩表的次数通常在4月之后的几个月内达到峰值,因为考虑到疫情冲击带来的经济衰退,以及地缘政治和疫情冲击带来的潜在影响,很可能会低于先前的预期。从具体意义上来讲,缩表会直接导致美债的实际发行量和名义GDP的减少,同时提高其预期的通胀水平。因此,美联储今年将进行两次加息,但目前的缩表速度并不明显,并且在上一轮缩表周期中,加息幅度预计也将低于第一次。

尽管本次会议上主要提出了逐步缩减资产负债表的做法,但近期美债实际发行量并未明显提升,暗示市场对于缩表的担忧明显升温。