乌克兰局势预测用 2022年乌克兰局势：政治动荡、国际影响与地缘关系演变

乌克兰局势预测用 2022年乌克兰局势:政治动荡、国际影响与地缘关系演变、地缘政治事件变化、贸易摩擦、全球政策变化、地缘政治与区域合作

财政预算:国家预算大幅扩张、战争危险和政府开支大幅扩张

宏观:中美、俄美同声:财政压力大、俄乌关系

战争影响:对原材料供应影响特别:化学品通胀、核废料、原油价格上涨、劳资关系影响、社会动荡、战争灾难

新能源:全球气候变化、战争和消费恢复都会对新能源带来一些干扰

供需:中国加大油气勘探开发力度、加快海外进口替代

价格:国际天然气、动力煤价格大幅上涨、动力煤坑口价格回落、国际油价大涨

大环境:疫情在境外管控,经济复苏前景差,能源、化工原料成本高位

机构推荐:东方红能源(601958)、郑煤机(601717)

粤港澳大湾区:逆周期利好,油价预期向好

估值:外资高估,压力显现

中期逻辑:中国经济和海外供给长期保持增长态势,外部需求在改善,供需拐点或在1季度后才会出现。从投资上看, 2021年原油需求是典型的顺周期行业,过去4 年油价波动带来的阶段性机会,应当已经充分证明。油价下跌,对于中石油、中石化、中海油、中海油的业绩成长是一个确定性的机遇。

1) 低油价会进一步推高成品油的价格,主要取决于 3 个方面: 一、油价继续大幅下跌的可能性不大,即欧佩克+减产; 二、需求进一步恢复的可能性较小,即在 1 月达到 5 个月的水平; 三、海外能源危机仍在持续发酵,原油需求可能受到抑制,拖累成品油价格;四、页岩油生产的恢复速度很慢,仍需等待全球原油价格大幅下跌后,国内页岩油产量或因持续的低油价而下降,但中国和俄罗斯的原油进口量会恢复到 10 年以上;五、国际原油价格在 2 月和3 月中旬开始回升,幅度在 1 个百分点以上。

1) 宏观层面:疫情复燃,叠加明年国内经济形势堪忧,经济增长预期回落,市场悲观,为油价带来支撑。

2) 政策层面:支持区域间融资,财政发力,但财政支出仍在高位,国内疫情反弹对经济造成冲击,对油价构成压制。

3) 产业层面:长期来看,石油需求复苏仍受制于地缘政治,难以明显改善。